Za fondove kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) višak povrata trebao bi biti jednak mjeri prilagođenoj riziku (ili beta) koja prelazi referentnu vrijednost instrumenta ili godišnji omjer troškova. Lako je procijeniti indeksne uzajamne fondove prema referentnom indeksu: Samo oduzmite ukupni povrat referentne vrijednosti od neto vrijednosti imovine fonda i pronađite višak povrata. Zbog troškova uzajamnog fonda višak povrata za indeksni fond obično je negativan.
U pravilu, investitori preferiraju indeksne uzajamne fondove i ETF-ove koji nadmašuju njihove referentne vrijednosti i imaju pozitivne viškove povrata. Neki ulagači i analitičari vjeruju da je gotovo nemoguće stvoriti višak povrata tijekom dugog razdoblja za upravljanje uzajamnim fondovima zbog prevladavanja visokih naknada i nesigurnosti na tržištu. (Za povezano čitanje, pogledajte "Indeks uzajamnih fondova naspram indeksa ETF-ova.")
Izračunavanje viška povrata za burzovne fondove
Slično većini indeksnih uzajamnih fondova, većina ETF-a ima slabiju izvedbu u odnosu na svoje referentne indekse. ETF-ovi imaju viši prosječni višak povrata od indeksnih uzajamnih fondova.
Zamislite očekivani povrat ETF-a kao alfa ETF-a za određenu cijenu i profil rizika. Nekoliko različitih mjera rizika može se upotrijebiti za uspoređivanje ETF-a s referentnom vrijednosti; jedan čest primjer je upotreba ponderiranih prosječnih troškova vlasništva. Ako nemate ili ne želite koristiti omjer godišnjeg troška ili jednostavnu referentnu vrijednost za izračun viška povrata ETF-a, koristite ukupni povrat veći od očekivanog povrata na temelju formule modela za određivanje cijene kapitalne imovine.
CAPM formula se može napisati na sljedeći način:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Ukupan povrat ETFRFRR = Stopa povrata bez rizikaETFb = ETF betaMR = Povrat na tržište = Višak povrata
Preuređena, formula izgleda ovako:
ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR
Korištenjem CAPM metode možete usporediti dva portfelja ili ETF-ove s jednakim ili vrlo sličnim profilima rizika (beta) da biste vidjeli koji proizvodi najviše viška povrata. (Za povezano čitanje pogledajte „Model određivanja cijena kapitala: pregled.“)
Izračunavanje viška povrata za indeksna sredstva
Indeksni fondovi dizajnirani su tako da izbjegnu velike pozitivne ili negativne viškove povrata u odnosu na njihov indeks. Tvorci indeksnih fondova koriste tehnike kontrole rizika i pasivno upravljanje kako bi umanjili očekivano odstupanje od referentne vrijednosti.
Izračunavanje viška povrata za indeksni fond je jednostavno. Da biste uzeli jednostavan slučaj, uporedite ukupne prinose zajedničkog fonda S&P 500 indeksa sa S&P 500 učinkom. Moguće je, iako malo vjerovatno, da indeksirani fond nadmaši S&P 500. U ovom slučaju višak povrata će biti pozitivan. Vjerojatnije je da će administrativne pristojbe povezane s uzajamnim fondovima proizvesti neznatno višak povrata.
(Za srodna čitanja, pogledajte "Razumijevanje povrata uzajamnih fondova.")
