Major Moves
Sudionici na tržištu odbacili su raspravu o odlukama predsjednika Trumpa da Odbor Federalnih rezervi (Herman Cain i Stephen Moore) pregledaju zapisnike Feda s posljednjeg sastanka FOMC-a. Zapisnici svakog sastanka objavljuju se tri tjedna nakon sastanka Feda i mogu biti vlastiti događaji koji se kreću na tržište.
Čini se da ulagači traže potvrdu da će se Fed oduprijeti povećanju prekonoćne kamatne stope ili stopi fondova Feda i smanjenju bilance Feda, što bi moglo povećati dugoročne stope. Trgovci smatraju da, ukoliko stope ostanu niske, u kratkom roku postoje veće izglede za rast. Povijesno gledano, uzročno veza između vrlo niskih kamatnih stopa i rasta teško je dokazati, ali izgleda da ni niske kamatne stope neće utjecati na rast.
Fedovni zapisnik ukazao je na pad stopa rasta u četvrtom tromjesečju prošle i prvom tromjesečju ove godine, zajedno s dubljim ekonomskim nedostacima u Europi i Aziji, kao razlogima da ne povećaju kamatne stope. Stalno niska razina inflacije pridonijela je i nevoljkosti Feda da pooštri monetarnu politiku.
Dionice su se okupile nakon Fed-ovih minuta, dok su dugoročne državne trezorske obveznice ostale ravnopravne. Ovo nije nenormalna reakcija na takve vijesti. Međutim, ako bi se dugoročne državne obveznice nastavile povećavati, bio bih mnogo više zabrinut zbog smanjenja udjela.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) je na ključnoj razini podrške, čak i s jazom u ožujku i prethodnim maksimumom u siječnju. Unatoč neobičnoj korelaciji ove godine, dugoročne blagajne i cijene dionica obično se kreću u suprotnim smjerovima. Nastavak skupa u TLT-u bio bi pokazatelj slabosti zaliha.
S&P 500
S&P 500 postigao je određeni napredak natrag prema gornjoj liniji rastućeg uzorka klina prateći vijesti iz FOMC-a. Iako dionice ne izgledaju medvjedično, razlika između otvorene cijene u ponedjeljak i cijene prije zatvaranja danas gotovo ne postoji. Kao što sam spomenuo u ponedjeljak na temu Chart Advisor, trgovci su vjerojatno na čekanju dok čekaju da velike banke počnu izvještavati u petak.
Iako će zarada vjerojatno biti razočaravajuća, prihodi bi i dalje trebali rasti. Uz to, obećanje o postojanim niskim stopama znači da će i dalje tvrtkama biti lako servisirati i otplaćivati dug. To je posebno važno u naftnom sektoru s velikim utjecajem. Obveznice visokog prinosa danas su zbog izvještaja FOMC-a bile jedna od najvećih grupa koje su nadmašile uspjeh danas.
:
7 načina da se 2019 ogleda u dotcom mjehuriću
Je li vrijeme za prodaju zaliha jabuka?
3 obrambeno potrošačke zalihe za trgovanje na padajućem tržištu
Pokazatelji rizika - cijene više rizika u bankama
Većina pokazatelja tržišnog rizika (osim krivulje prinosa) ostala je mirna ovaj tjedan. Međutim, promatrao sam zanimljiv razvoj na više mikro razini. Na sljedećem grafikonu, usporedio sam The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) s verzijom VIX-a ("indeks straha") koji se temelji samo na toj dionici. Dakle, umjesto da odražava očekivanja o volatilnosti za cijelo tržište, ovaj indeks je usmjeren samo na GS.
Ono što možete vidjeti na grafikonu jednaki su visokima između 19. ožujka i 5. travnja, koji se podudaraju s nižim padovima na GSVIX-u koji se povećavaju. To znači da su, drugi put, kada je cijena porasla na 204 dolara po dionici, ulagači bili manje sigurni nego što su bili na visokom nivou prije. Obično ovaj signal nazivam "VIX divergencijom".
Po mom iskustvu, ako je povjerenje ulagača niže na drugom jednakom ili višem, kao što je to slučaj u ovom slučaju, rizik od negativne reakcije na vijesti je povećan. Ne vjerujem da bi ulagači trebali ekstrapolirati bilo što od ovog signala o cijelom tržištu, ali to ukazuje da su trgovci nervozni zbog bankovnih izvještaja i da je rizik od nepovoljnog šoka u tom sektoru povećan.
:
Dow 30 je sada Dow 29 kao Dow Inc. ne pripada
Fed je prošli tjedan izvukao 20 milijardi dolara iz bankarskog sustava
Blagajne blagajne u odnosu na trezorske zapise u odnosu na trezorske zapise
Dno crta - pričekajte i pogledajte
JPMorgan Chase & Co. (JPM) i Wells Fargo & Company (WFC) prijavit će zaradu u petak. Do tada očekujem da će ulagači zadržati raspon tržišta. Signali za volatilnost Goldman Sachsa zahtijevaju izvjestan oprez, ali u cjelini, mislim da je slabo stanje koje pokazuje ovu sezonu zarade već uključeno u prosječnu cijenu S&P 500.
Pored zarade, postoje tri člana FOMC-a (Williams, Clarida i Bullard) koji će sutra ujutro održati govore gdje će se očekivati pitanja publike. U prošlosti su govori guvernera Feda Bullarda stvarali vijesti koje se kreću na tržište. U posljednjih nekoliko mjeseci njegov je utjecaj bio prigušen, ali ja ću i dalje pomno pratiti njegove primjedbe.
