razmjena

Sadržaj

• Što su burzovne novčanice?
• Objašnjene mjenjačke razmjene
• Rizik od izdavatelja ETN-a
• Rizik u praćenju indeksa
• Rizici od likvidnosti
• Porezni tretman ETN-a
• Primjer stvarnog svijeta ETN-a

Što su burzovne novčanice - ETN?

Mjenice na kojima se trguje na burzi (ETN-ovi) vrste su nezaštićenih dužničkih vrijednosnih papira koji prate temeljni indeks vrijednosnih papira i trguju na glavnoj burzi poput dionica. ETN-ovi su slični obveznicama, ali ne plaćaju kamate. Umjesto toga, cijene ETN-a fluktuiraju poput zaliha.

Ključni odvodi

• Mjenice na kojima se trguje na burzi (ETN-ovi) vrsta su neobezbjeđene dužničke garancije koja prati temeljni indeks vrijednosnih papira. ETN-ovi trguju na glavnoj burzi poput dionica. Netoni su slični obveznicama, ali ne plaćaju povremene kamate. Investitori mogu kupovati i prodavati ETN-ovi i zaradite od razlike između kupovne i prodajne cijene, umanjene za naknade.

Mjenice kojima se trguje na burzi (ETN)

Objašnjene mjenjačke razmjene

ETN obično financijske institucije izdaju i temelje na prinosu na tržištu. ETN-ovi su vrsta obveznica. Kada dospije, ETN će platiti povrat indeksa koji slijedi. Međutim, ETN-i ne plaćaju kamate poput obveznica.

Kad ETN dospijeva, financijska institucija uzima naknade, a zatim daje investitoru novčana sredstva na temelju uspješnosti temeljnog indeksa. Budući da ETN-ovi trguju na glavnim burzama poput dionica, ulagači mogu kupovati i prodavati ETN-ove i zarađivati ​​od razlike između kupoprodajnih i prodajnih cijena umanjenih za naknade.

ETN-ovi se razlikuju od fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi). ETF-ovi posjeduju vrijednosne papire u indeksu koji prate. Na primjer, ETF koji prati S&P 500 posjedovat će svih 500 dionica u S&P.

ETN-ovi investitorima ne pružaju vlasništvo nad vrijednosnim papirima, već im se samo plaća povrat koji indeks proizvodi. Kao rezultat toga, ETN-ovi su slični dužničkim vrijednosnim papirima. Ulagači moraju vjerovati da će izdavatelj popraviti povrat na temelju temeljnog indeksa.

ETN-ove prvi je izdao Barclays Bank PLC. Banke i druge financijske institucije obično izdaju ETN-ove po cijeni od 50 USD po dionici. Dio tržišne cijene ovisi o izvedbi temeljnog indeksa.

Rizik od izdavatelja ETN-a

Otplata uložene glavnice dijelom ovisi o uspješnosti temeljnog indeksa. Ako indeks ili padne ili ne poraste dovoljno za pokriće naknada uključenih u transakciju, investitor će na dospijeću dobiti manji iznos od onoga što je prvotno uloženo.

Sposobnost ETN-a da otplati glavnicu - plus dobit od indeksa koji slijedi - ovisi o financijskoj održivosti izdavatelja. Kao rezultat, na vrijednost ETN-a utječe kreditni rejting izdavatelja. Vrijednost ETN-a mogla bi pasti zbog smanjenja kreditnog rejtinga izdavatelja, iako nije bilo promjene temeljnog indeksa.

Ulagači moraju biti svjesni rizika da izdavatelj ETN-a možda neće biti u mogućnosti otplatiti glavnicu i neisplatu obveznice. Također, političke, ekonomske, pravne ili regulatorne promjene mogu utjecati na sposobnost financijske institucije da na vrijeme isplati ulagače ETN-a.

Financijska institucija koja izdaje ETN mogla bi koristiti opcije za postizanje povrata iz indeksa, što može povećati rizik gubitaka za ulagače. Opcije su ugovori koji mogu povećati dobitke ili gubitke kada izdavatelj ima pravo na transakcije dionica dionica plaćanjem premije na tržištu opcija. Opcije su obično kratkoročni ugovori, a premije mogu neometano oscilirati na temelju tržišnih uvjeta.

Investitori također imaju rizik zatvaranja što znači da bi izdavatelj mogao biti u mogućnosti zatvoriti ETN prije dospijeća. U ovom slučaju, ulagaču bi se isplatila prevladavajuća cijena na tržištu. Ako je prodajna cijena niža od kupovne cijene, investitor može ostvariti gubitak. Značajka ranog otkupa ETN-a navedena je unaprijed.

Rizik u praćenju indeksa

Cijena ETN-a trebala bi pomno pratiti indeks, ali postoje slučajevi kad to ne bude u korelaciji - a nazivaju se greške praćenja. Pogreške u praćenju nastaju ako postoje izdavači s izdavanjem kredita, a cijena ETN-a odstupa od temeljnog indeksa.

Rizici od likvidnosti

Ako financijska institucija odluči ne izdati nove ETN-ove za neko razdoblje, cijene postojećih ETN-a mogle bi značajno skočiti zbog nedostatka opskrbe. Kao rezultat toga, postojeći ETN-ovi mogli bi trgovati premijom vrijednosti indeksa koji slijedi. Suprotno tome, ako banka iznenada odluči izdati dodatne ETN-ove, cijene postojećih ETN-ova mogle bi pasti zbog prekomjerne ponude.

Trgovačka aktivnost za ETN-ove može biti niska ili osjetno fluktuirati. Rezultat mogu biti ETN cijene koje se trguju po daleko višim cijenama od njihovih stvarnih vrijednosti za one koji žele kupiti. Također, ovi se proizvodi mogu prodavati po daleko nižim cijenama od vrijednosti koju ulagači žele prodati. Zbog različitih cijena ETN-a, ulagači koji prodaju ETN prije dospijeća mogu ostvariti veliki gubitak ili dobitak.

prozodija

• ETN ulagači ostvaruju dobit ako je temeljni indeks viši na dospijeću.

• Ulagači ne moraju posjedovati temeljne vrijednosne papire indeksa koji prate.

• Burzovne burze trguju na glavnim burzama.

kontra

• Mjenice na kojima se trguje na burzi ne vrše redovita plaćanja kamata.

• ETN-i imaju zadani rizik jer otplata glavnice ovisi o financijskoj održivosti izdavatelja.

• Opseg trgovanja može biti nizak što uzrokuje da ETN cijene trguju premijski.

• Do grešaka u praćenju može doći ako ETN ne prati pomno slijedeći indeks.

Porezni tretman ETN-a

Razlika između kupovne i prodajne cijene ETN-a obično se tretira kao kapitalni dobitak ili gubitak za potrebe poreza na dohodak. Ulagač može odgoditi dobit sve dok se ETN ne proda ili dospije. Međutim, ulagači trebaju potražiti savjet poreznog stručnjaka za moguće potencijalne porezne olakšice koje bi mogle postojati u njihovoj specifičnoj situaciji.

Primjer stvarnog svijeta ETN-a

JPMorgan Alerian MLP indeks ETN (AMJ) je energetska infrastruktura ETN. Prati tvrtke u energetskom sektoru koje su majstorski ograničena partnerstva (MLP). MLP-ovi su javno trgovačka partnerstva, od kojih su neka odgovorna za izgradnju energetske infrastrukture u SAD-u

AMJ ima preko 3 milijarde dolara imovine i omjer rashoda od 0, 85%. U proteklih pet godina, ETN je trgovao između 50 i 22 dolara po dionici.

Važno je da ulagači razmotre rizike prisutne kod trgovačkih mreža. Ovi rizici uključuju ne samo kreditni rizik izdavatelja, već i rizik da bi cijena dionica ETN-a mogla značajno pasti kao u slučaju AMJ.