Sadržaj
- Što istraživanje kaže
- Problem empirizma
- teorije
Unatoč najboljim naporima mnogih visoko obučenih ekonomista i stručnjaka na tržištu, ne postoji široko konsenzus o tome kako, čak i ako, vrijeme utječe na uspješnost burze.
Čini se da je zdravorazumstvo da mora imati određeni utjecaj, jer je vrijeme sveprisutna pojava od koje trgovci nikada nisu u potpunosti izolirani. S druge strane, ne postoji jasan, logičan razlog za očekivati da bi kiša na Wall Streetu ili uragan u Meksiku trebala sustavno mijenjati procjene ili optimizam trgovaca. Konačno, to je zanimljivo pitanje, ali jedno na koje financijska ekonomija zapravo nije spremna odgovoriti.
Ključni odvodi
- Kad tržište padne nakon vremenskih nepogoda poput uragana ili mećave, neki ljudi kažu da su krivi za vremenske prilike. Šteta vlasništva, ozljede ili izgubljena prodaja zbog zatvaranja posla ili potrošači koji odluče ostati kod kuće često su prepoznati krivci koji povezuju nepovoljne vremenske prilike do loših performansi na tržištu. Međutim, financijska istraživanja daju mješovite rezultate - pri čemu neke studije pokazuju takvu povezanost vremena i zaliha, a druge uopće ne pokazuju takvu vezu.
Što istraživanje kaže
Kao praktično pitanje, nije teško testirati povezanost između podataka o burzi i vremenskih uzoraka. Meteorolozi i klimatolozi ocjenjuju sve, od prosječnog sunčevog zračenja do oceanske struje, a uspješnost dionica na tržištu je stvar javne evidencije.
Trik je pokušati odabrati prave podatke za usporedbu. Provjerene studije imaju različite i oprečne rezultate. Jedan nedavni i poznati primjer je „Raspoloženje vremena, institucionalni ulagači i povrat dionica“, koje je izašlo sa sveučilišta Case Western Reserve u Clevelandu 2014. Otkrilo je da su relativno ugodniji dani povećani, percipirali su se previsoke cijene pojedinačnih dionica i, nakon toga, doveli u više prodaje od strane institucija.
"Povrat dionica i vremenski utjecaj" objavljen je 1980. godine u časopisu Financial Economics. Činilo se da je pronašao vrlo veliki faktor utjecaja, 3, 72, ispod onoga što se naziva "hipotezom kalendarskog vremena". No daljnjim pregledom utvrđeno je da je vrijeme bila znatno manja prediktivna varijabla od toga je li trgovanje dan ponedjeljak ili ne.
Druga studija, "Dionice i vrijeme: Vježba u vađenju podataka ili još jedna anomalija na tržištu kapitala?" pojavila se u Empirijskoj ekonomiji 1997. Ova studija pokušala je ponoviti studiju iz 1993. koja je pokazala da su cijene dionica "sustavno utjecale na vremenske uvjete". Studija iz 1997. godine nije mogla odbaciti ništavnu hipotezu, na kraju priznajući da "čini se da ne postoji sustavni odnos".
Problem empirizma
Znanstvena metoda izvrsno djeluje u fizici ili kemiji, gdje su neovisni testovi kontrolirani i varijable izolirane, ali nitko ne može izvoditi kontrolirane testove na ekosustav ili globalnu ekonomiju. Sustavi su preveliki da bi se mogli ponoviti i previše monstruozno složeni da bi ih se moglo potpuno razumjeti. Podaci imaju svoja ograničenja, a najbolje čemu se može nadati tržišni analitičar je pokazati korelaciju, a ne uzročno-posljedičnu vezu.
Većina uzročno-ekonomskih modela u znanosti o okolišu zasniva se na regresiji. Modeli moraju utvrditi koji se čimbenici čine relevantnim ili irelevantnim te trebaju imati pouzdane i usporedive podatke o svim relevantnim čimbenicima. Oni također trebaju ocijeniti relevantne varijable i dodati kontrole radi moguće korupcije ili pristranosti. Mnogi su od ovih modela sofisticirani i matematički lijepi, ali nikada ne mogu precizno objasniti svaku potencijalnost.
teorije
Jedna razumna teorija o vremenu i Wall Streetu sugerira da teško vrijeme prekida poslovne procese, opskrbne lance i kretanja potrošača, između ostalih faktora. U stvari, financijski mediji često za vremenske probleme krive spori rast bruto domaćeg proizvoda (BDP) ili rad na burzi. Iako popularna ideja, ne slažu se svi.
Jedan skeptik je Gemma Godfrey, voditeljica investicione strategije u Brooksu Macdonaldu, koja je rekla da su "tržišta izolirana" od vremenskih problema. "Tržišta su to koštala tako da je na tržnicama došlo malo reakcija negativnih pojava… i manje gornje sobe kada se vrijeme zagrije." Mnogi se slažu s njom, tvrdeći da su meteorolozi dovoljno dobri sada kad tržišta mogu unaprijed predvidjeti fluktuacije.
Jedna alternativna teorija, odstupanje od financija u ponašanju, kaže da vrijeme jasno utječe na raspoloženje, a raspoloženje jasno utječe na ponašanje ulagača. Čini se da je ova veza dobar argument za prinose dionica pod utjecajem vremenskih prilika, ali vjerojatno nije toliko jaka koliko njeni zagovornici zvuče.
Na primjer, nije dovoljno pokazati da vrijeme utječe na raspoloženje; mora se pokazati da vrijeme utječe na raspoloženje na način koji mijenja odluke o transakcijama s vrijednosnim papirima (ili, alternativno, dovoljno mijenja navike štednje i trošenja tamo gdje je volumen vrijednosnih papira bitno drugačiji). Unatoč nekoliko studija u ovom području, ekonomisti zaista nemaju odgovore.
Jedna takva studija, provedena između 2009. i 2011. godine na berzi Borsa Istanbul u Turskoj, otkrila je da na ponašanje investitora nisu utjecali sunčani dani, oblačno vrijeme ili trajanje sunca, ali da je na to vjerojatno utjecala "razina oblačnosti i temperature „.
Drugačija studija UC Berkeley, objavljena u Undergraduate Economic Review 2011. godine, zaključila je da „sunčanje utječe na raspoloženje i raspoloženje može oblikovati ponašanje“ i pronašla je „značajan odnos“ između sunčeve svjetlosti i cijena dionica u prethodnom pola stoljeća.
Jedno istraživanje ne otkriva efekte sunčanih dana u Turskoj, ali konkurentsko istraživanje tvrdi da sunčanje utječe na performanse Wall Streeta. Teoretski je moguće da sunčevo svjetlo utječe na turske trgovce drugačije od Njujorčana, ali daleko je razumniji zaključak da regresijska ekonomija utemeljena na modelu nije baš spremna nositi se s tako zapetljanom uzročno-posljedičnom vezom.
