Fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) nude najbolje iz oba svijeta - prednosti diverzifikacije i upravljanja novcem poput uzajamnog fonda, plus likvidnost i trgovanje u stvarnom vremenu poput dionica. Ostale pogodnosti uključuju niže troškove transakcije za trgovanje ETF-om, strukture koje su učinkovite s porezom i razne sektore / klase imovine / fokusirane investicijske sheme prikladne potrebama trgovca i ulagača.
Zahvaljujući tim značajkama, ETF-ovi su postali izuzetno popularni u posljednjem desetljeću. Sa svakim mjesecom na tržište se uvode nove ETF ponude. Međutim, ne postoje svi dostupni ETF-ovi koji odgovaraju kratkoročnim kriterijima trgovanja visoke likvidnosti, troškovne učinkovitosti i transparentnosti cijena.
Prema izvješću Instituta za investicijska poduzeća za 2018. godinu, američko ETF tržište - s 1.832 fondova i 3, 4 bilijuna dolara ukupne neto imovine na kraju 2017. - ostalo je najveće na svijetu, a činilo je 72 posto ukupne neto imovine ETF-a od 4, 7 bilijuna dolara u cijelom svijetu. Međutim, samo oko 100 od njih bilo je visoko tekuće. Na cijelom svijetu postoji 1.800 ETF-ova, ali samo nekoliko najboljih odgovara kriterijima trgovanja.
Razmotrit ćemo glavne karakteristike koje trgovac ili analitičar treba razmotriti prije nego što odabere ETF za trgovanje na srednji i srednji rok.
- Likvidnost (na burzi i izvan nje): Likvidnost je jednostavnost kupnje i prodaje određene imovine. Što su veće količine trgovanja stalno vidljive u više vremenskih terminala, to je veća likvidnost. Podaci o količini na temelju razmjene često su dostupni putem internetske stranice burze. Međutim, ETF jedinice trguju i izvan burze, a o takvim vanberzanskim obrtima izvještava se o Instrumentu za izvještavanje o trgovini (TRF) (vidi često postavljana pitanja FINRA o izvještavanju o trgovini). Primjer takve vanberzanske veletrgovine je kada fond sa sjedištem u zlatu želi kupiti zlatne ETF jedinice. Što se više ETF trgovanja događa izvan razmjene, to je manje povoljno za obične trgovce, jer dovodi do nedostatka likvidnosti na burzi. Trgovci bi trebali budno pratiti izvještaje o TRF-u i izbjegavati ETF-ove koji imaju visoki postotak vanberzanskog prometa. Okvirni NAV (iNAV): ETF-ovi imaju portfelj vrijednosnih papira. Indikativna neto vrijednost imovine (iNAV) je procjena temeljne košarice u stvarnom vremenu, koja djeluje kao „smjernice za cijene“ za indikativne cijene ETF-a. Stvarne cijene ETF-a mogu trgovati premijom / popustom u iNAV-u. INAV se može diseminirati u različitim intervalima - svakih 15 sekundi (za ETF-ove kod visoko likvidnih sredstava poput dionica) do nekoliko sati (za ETF-ove na nelikvidnoj imovini poput obveznica). Trgovci bi trebali potražiti ETF-ove s visokofrekventnim objavljivanjem iNAV-a, kao i premijsku / diskontnu cijenu u odnosu na iNAV. Što je manja razlika između cijene iNAV i ETF, to bolji ETF pokazuje za svoju temeljnu imovinu.
ETF ima ovlaštene sudionike (AP) koji kupuju / prodaju temeljnih vrijednosnih papira na temelju potražnje / ponude ETF jedinica. Ako je potražnja velika, AP će kupiti temeljne vrijednosne papire i isporučiti je dobavljaču ETF-a (kuća fondova). Zauzvrat, on dobiva ekvivalentne ETF jedinice u velikim agregiranim "blokovskim veličinama", koje može prodati na tržištu kako bi ispunio očekivanu potražnju ETF-a. Postoji mnogo AP-ova za određeni ETF, a njihove aktivnosti kontroliraju cijene. Ova metodologija trgovanja ETF-om je korisna u razumijevanju sljedećih karakteristika za odabir ETF-a:
- Troškovi transakcije: trgovanje ETF-om dostupno je uz relativno niže troškove od trgovanja dionicama ili derivatima (ili čak od povezanih troškova uzajamnog fonda). To je zato što transakcijske troškove snose AP-ovi, umjesto tvrtke koja pruža ETF. Međutim, nemaju svi ETF-ovi s niskim troškovima. Ovisno o temeljnoj imovini, transakcijski troškovi ETF-a mogu varirati. Na primjer, ETF-ovi koji se temelje na budućnosti mogu imati veće troškove od ETF-a koji se temelje na indeksima. Trgovci koji žele često kupovati i prodavati ETF-ove za kratkoročno trgovanje trebali bi biti budni oko troškova transakcije, jer će to utjecati na njihovu zaradu. Mehanizam stvaranja jedinica: Veličine blokova za stvaranje ETF jedinica mogu igrati važnu ulogu u određivanju cijena. Dok većina ETF-ova ide sa standardnom veličinom bloka od 50 000 jedinica, neki imaju i veće veličine poput 100 000. Najbolje cijene su zagarantovane za standardnu veličinu bloka, dok cijene možda neće biti tako povoljne za "neparni lot" kao što je 15 000 jedinica. Ovisno o dostupnim veličinama blokova za kreativne jedinice, "niže je bolje" iz perspektive trgovanja jer postoji veća likvidnost s malim standardnim lotovima. U kombinaciji s dnevnim brojevima likvidnosti (koji pokazuju koliko često se jedinice stvaraju / otkupljuju), ETF s manjim dimenzijama bloka kreacije će odgovarati zahtjevima trgovca bolje od onih s velikom veličinom. Likvidnost osnovnih instrumenata: Likvidnost ETF-a izravno je povezana s likvidnošću osnovnih instrumenata. ETF poput SPY (SPDR ETF) na S&P 500 indeksu može imati visoki volumen trgovanja uz visoku likvidnost i transparentnost cijena, jer čak i najmanja komponenta S&P 500 ima vrlo visoku likvidnost. To omogućuje AP-ovima da brzo stvore / unište ETF jedinice. Isto ne može biti slučaj kod ETF-a temeljenog na obveznicama, gdje je temeljna nelikvidna obveznica ili čak ETF na temelju vlasničkog kapitala s ograničenim brojem temeljnih dionica (poput SPDR MFS Systematic Core Equity ETF koji ima samo 42 udjela). Trgovci bi trebali pažljivo proučiti i opredijeliti se za ETF-ove koji imaju visoku likvidnost za temeljne instrumente, zajedno s vlastitom likvidnošću ETF-a. (Pogledajte povezano: Sveobuhvatni vodič za najbolje ETF-ove za 2019.) Dnevni priljev / odljev fondova: Izvještaj o kraju dana za dnevni priljev / odliv fondova pokazuje neto iznos kapitala koji je uložen u / izvađen iz ETF. Ovo izvješće daje osjećaj tržišnog raspoloženja za taj fond, koji se može koristiti zajedno s drugim spomenutim čimbenicima za procjenu ETF-a za kratkoročne ili srednjoročne trgovinske strategije poput trgovanja na temelju zamaha ili preokreta trenda.
Donja linija
Ne odgovaraju sve raspoložive klase vrijednosnih papira i imovine, a isto se primjenjuje na ETF-ove. Uz kontinuirano uvođenje novih ETF-ova na tržište, trgovac je često zbunjujuće odabrati ETF koji im najbolje odgovara u njihovoj strategiji trgovanja. Iako gore navedeni pokazatelji mogu pomoći trgovcu da izbjegne neznane zamke za trgovanje ETF-om, trgovcima se savjetuje da se temeljito upoznaju sa bilo kojim ETF-ovima od interesa i u potpunosti ih ocijene kako bi vidjeli koji odgovara njihovoj odabranoj trgovinskoj strategiji.
