Sadržaj
- Što je izravna javna ponuda (DPO)?
- Kako djeluje izravna javna ponuda
- Vremenska crta DPO-a
- Kako se DPO formalno najavljuje
- Kako se trguje DPO
- Istaknuti primjeri osoba s invaliditetom
Što je izravna javna ponuda (DPO)?
Izravna javna ponuda (DPO) je vrsta ponude u kojoj tvrtka nudi svoje vrijednosne papire izravno javnosti za prikupljanje kapitala. Tvrtka koja je izdala DPO eliminira posrednike - investicijske banke, brokerske dilere i osiguravatelje - koji su tipični za početne javne ponude (IPO), te samostalno preuzima svoje vrijednosne papire.
Isječenje posrednika iz javne ponude značajno snižava troškove kapitala DPO-a. Stoga je DPO atraktivan za male tvrtke i tvrtke sa uspostavljenom i lojalnom bazom klijenata. DPO je također poznat i kao izravno postavljanje.
Ključni odvodi
- Izravnom javnom ponudom (DPO) ili izravnim plasmanom, tvrtka prikuplja kapital nudeći svoje vrijednosne papire izravno javnosti. DPO omogućuje tvrtki da eliminira posrednike koji su obično dio takve ponude i u konačnici smanji troškove. neovisno omogućava tvrtki da izbjegne ograničenja bankarskog i rizičnog kapitala; uvjete ponude isključivo utvrđuje kompanija koja je izdala.Pre-DPO, tvrtka mora predstaviti dokumente o sukladnosti regulatorima svake države u kojoj planira ponuditi vrijednosne papire; ali za razliku od IPO-a, firma se obično ne mora registrirati s SEC-om.
Kako djeluje izravna javna ponuda
Kad neka tvrtka izda vrijednosne papire putem izravne javne ponude (DPO), ona samostalno prikuplja novac bez ograničenja koja su povezana s financiranjem banaka i rizičnog kapitala. Uvjeti ponude ovise isključivo o izdavatelju koji vodi i prilagođava postupak u skladu s najboljim interesima tvrtke. Izdavatelj postavlja ponuđenu cijenu, minimalno ulaganje po ulagaču, ograničenje broja vrijednosnih papira koje može kupiti svaki ulagač, datum namire i razdoblje ponude u kojem ulagači mogu kupiti vrijednosne papire i nakon čega će ponuda biti zatvorena,
Što su izravni unosi?
U nekim slučajevima, kada je potrebno izdati velik broj dionica ili je vrijeme od presudne važnosti, tvrtka koja je izdala može upotrijebiti usluge agencijskog posrednika radi prodaje dijela dionica klijentima brokera ili očekivati najbolje napore osnova.
Tvrtke koje su izdavale mogu prikupiti kapital od javnosti bez strogih sigurnosnih mjera i troškova koje zahtijeva DIP jer se većina njih kvalificira za ključna izuzeća saveznih vrijednosnih papira.
Vremenska crta DPO-a
Vrijeme potrebno za pripremu DPO-a je promjenjivo: može potrajati nekoliko dana ili nekoliko mjeseci. Tijekom faze pripreme tvrtka započinje memorandum o ponudi koji opisuje izdavatelja i vrstu vrijednosnog papira koji će se prodavati. Vrijednosni papiri koji se mogu prodati putem DPO-a uključuju uobičajene dionice, povlaštene dionice, REIT-ove i dužničke vrijednosne papire, a preko DPO-a se može ponuditi više vrsta ulaganja. Tvrtka također odlučuje koji će medij biti korišten za tržište vrijednosnih papira. Potencijalne opcije uključuju, među ostalim, novinske i časopisne oglase, platforme društvenih medija, javne sastanke s potencijalnim dioničarima i kampanje za telemarketing, među ostalim.
Prije nego što konačno ponudi svoje vrijednosne papire javnosti, izdavačka kuća mora pripremiti i podnijeti dokumente o usklađenosti s regulatorima vrijednosnih papira prema zakonima Plavog neba svake države u kojoj namjerava provesti DPO. Ti dokumenti obično uključuju memorandum o ponudi, članove o osnivanju i ažurirane financijske izvještaje koji pokazuju zdravlje tvrtke. Dobivanje regulatornog odobrenja za prijavu za DPO moglo bi trajati dva tjedna ili dva mjeseca, ovisno o državi.
Većina DPO-a ne zahtijeva da se izdavatelji registriraju u Komisiji za vrijednosne papire (SEC) jer ispunjavaju uvjete za određena izuzeća saveznih vrijednosnih papira. Na primjer, izuzeće iz države ili pravilo 147 isključuje registraciju u SEC-u sve dok je tvrtka osnovana u državi u kojoj nudi vrijednosne papire i prodaje vrijednosne papire samo rezidentima te države.
Kako se DPO formalno najavljuje
Nakon što je dobio regulatorno odobrenje, tvrtka koja je izdala DPO koristi nadgrobni spomenik kako bi službeno objavila svoju novu ponudu za javnost. Izdavatelj otvara vrijednosne papire za prodaju akreditiranim i neakreditiranim investitorima ili investitorima za koje izdavatelj već zna da podliježu ograničenjima regulatornih tijela. Ti ulagači mogu uključivati poznanike, klijente, dobavljače, distributere i zaposlenike tvrtke. Ponuda se zatvara kada su sve ponuđene vrijednosnice prodane ili kada je zaključen datum zatvaranja razdoblja ponude.
DPO koji ima namjeravani minimalni i maksimalni broj vrijednosnih papira za prodaju bit će poništen ako kamata ili broj primljenih naloga za vrijednosne papire padne ispod minimalnog zahtijevanog. U ovom će slučaju sva dobivena sredstva biti vraćena ulagačima. Ako broj naloga premašuje maksimalni broj ponuđenih dionica, ulagači će im biti servirani na prvome mjestu ili će se njihovi dionici prorirati među svim ulagačima.
Državna riznica Sjedinjenih Država ima najpopularniji sustav DPO za svoje dužničke vrijednosne papire: TreasuryDirect je 24-satni mrežni sustav za pojedinačne investitore koji kupuju i prodaju državne vrijednosne papire poput bilješki, obveznica, zapisa, štednih obveznica i vrijednosnih papira zaštićenih inflacijom (TIPS)).
Kako se trguje DPO
Iako tvrtka izdavatelj može prikupiti sredstva od tvrtke putem DPO-a, platforma za razmjenu trgovanja svojim vrijednosnim papirima i dalje neće biti dostupna. Za razliku od IPO-a koji obično trguje na NYSE ili Nasdaq nakon ponude, DPO neće imati takvu trgovinsku platformu, ali može se odlučiti za trgovanje na vanberzanskim tržištima (OTC). Kao i OTC vrijednosni papiri, DPO vrijednosni papiri mogu se suočiti s nelikvidnošću i rizikom ako nisu registrirani i ne udovoljavaju zahtjevima Sarbanes-Oxley Zakona.
2
Broj glavnih tvrtki u posljednjih 18 mjeseci koje su se odlučile za izravno uvrštenje umjesto IPO-a; oni su Spotify u travnju 2018., a Slack u lipnju 2019. godine.
Istaknuti primjeri osoba s invaliditetom
Jedna od prvih uglednih osoba s invaliditetom bila su 1984. Ben Cohen i Jerry Greenfield, dvoje poduzetnika kojima su bila potrebna sredstva za posao sa sladoledom. Reklamirali su svoje vlasničke udjele putem lokalnih novina za 10, 50 USD po dionici uz minimalni broj od 12 dionica po ulagaču. Njihova odana baza obožavatelja u Vermontu iskoristila je ponudu, a tvrtka, Ben & Jerry's Ice Cream, prikupila je 750.000 USD u roku od godine.
Popularni servis za streaming glazbe Spotify (SPOT) pokrenuo je izravnu javnu ponudu 3. travnja 2018. Spotify se odlučio izravno prepisati vlastite dionice putem izravnog uvrštenja, što znači da ne postoji banka koja podržava da potvrdi cijene dionica kupnjom bilo koje dodatne dionice ako je potrebno. U isto vrijeme, Spotify je DPO bio jedinstven među ponudama ove vrste: SPOT je također uvršten na njujoršku burzu. U prethodnim slučajevima u kojima su tvrtke kotirale na burzama kao dio DPO-a, obično su postojale i druge posebne okolnosti, poput prijašnjih stečajnih prijava, prelaska s jedne razmjene na drugu i tako dalje. Spotify nije bio podložan nijednom od ovih uvjeta. Kao tvrtka koja je već uživala ogromnu popularnost i pozitivnost novčanog toka prije javne ponude, Spotify je uspio zaobići tipične napore javnosti i prikupljanje sredstava koji su uključeni u IPO.
20. lipnja 2019. poslovna softverska kompanija Slack (NYSE: WORK) debitirala je na njujorškoj burzi putem izravne kotacije; dionica se otvorila po cijeni dionice od 38, 50 USD, više od 48% iznad referentne cijene od 26 USD po dionici koju je odredila NYSE.
