Što je opcija uvjetnog poziva?
Opcija uvjetnog poziva je odredba vezana uz neke pozivne obveznice. U klauzuli je navedeno da ako izdavatelj obveznice odustane od obveznica prije dospijeća, vlasniku obveznice mora osigurati zamjenu, nenaplativu obveznicu, slične dospijeća i prinosa.
Odredbe uvjetnog poziva namijenjene su zaštiti ulagača ukoliko se njihove obveznice visokog prinosa pozivaju i prije dospijeća.
Razumijevanje mogućnosti uvjetnog poziva
Mnogi ljudi koji se odluče uložiti u obveznice to čine zato što žele ulaganja s fiksnim datumom dospijeća i prinosom. Obvezne obveznice se razlikuju od uobičajenih obveznica po tome što ne nude nužno niti jednu od ovih stvari. Ako izdavatelj nazove obveznice, ulagač ostaje bez očekivanog prinosa, zajedno s rizikom reinvestiranja. Oni su također završili s kratkoročnim ulaganjem nego što su predviđali.
Uvjetne opcije poziva, koje se nalaze isključivo s bezvrijednim obveznicama, ublažavaju dio rizika koji su povezani s investicijom. Junk obveznice nude visoke prinose, ali nemaju ili kreditni rejting ili neuobičajene kreditne ocjene. S višom od prosječne razine rizika, moraju osigurati visoke prinose ili prinose kao poticaj za privlačenje investitora.
Zašto se pozivi vraćaju
Međutim, ako kamatne stope padnu, izdavatelj bezvrijednih obveznica može odlučiti ponovo nazvati ili pozvati obveznice za otkup. Niže kamate izdavateljima pružaju mogućnost stvaranja novih izdanja po nižim stopama, što im štedi novac. Ova mogućnost izdavanja nove obveznice po nižoj stopi je razlog zašto je veća vjerojatnost da će izdavati obveznice kada kamatne stope padnu.
Nedostatak vlasnika obveznica je da nakon pozivanja obveznice više ne mogu računati na redovite obećane kupone kamata. Nadalje, ako su kamatne stope opale, druge obveznice raspoložive za reinvestiranje će vjerojatno odražavati i niže kamatne stope, što znači nižu stopu prinosa.
Neželjene obveznice i mogućnosti uvjetnog poziva
Za investitore koji su spremni na rizik od bezvrijednih obveznica, uvjetni poziv opcija može biti veliki poticaj. Umjesto da se suoče s rizikom reinvestiranja kada kamatne stope padnu, ulagači čije obveznice dolaze s uvjetnom opcijom poziva zajamčeno su zadržati svoj novac u obveznicama. Naravno, važno je zapamtiti da ove obveznice uvijek dolaze s većim od prosječnog rizika. Dakle, još uvijek postoji vjerojatnost da bi otkup obveznice nakon njezine pozivanja u konačnici mogao biti bolji potez.
Na primjer, tvrtka X može primijetiti pad kamatnih stopa. Odlučuje nazvati svoje obveznice i otkupiti ih, plaćajući na taj način svojim ulagačima ono što im treba za izdavanje obveznica koje nije u potpunosti dospjelo. Izdavatelj će investitorima platiti unaprijed određenu cijenu poziva, koja je obično jednaka, zajedno s obračunatim kamatama i potencijalno premijom za pozive. U tom je trenutku život veze završen.
No, ulagač koji je svoje obveznice zamijenio nekatotnim obveznicama putem opcije uvjetnog poziva nastavit će zadržavati obveznice ovog izdavatelja i nakon datuma poziva. Kod obveznica s većim rizikom to bi moglo značiti i zadržavanje dok oni ne propadnu ako tvrtka ne uspije.
