Što je to kamata?
Ostvarena kamata je udio u dobiti koju opći partneri privatnog kapitala i hedge fondova dobivaju kao naknadu bez obzira doprinose li početnim sredstvima. Iznosom nadoknade kamate nastoji se motivirati generalnog partnera (ili upravitelja fonda) da radi na poboljšanju ukupnog učinka fonda. No, knjižene kamate često se isplaćuju samo ako prinosi fonda zadovoljavaju određeni prag.
Što je "interes"?
Ključni odvodi
- Prenesena kamata je udio u privatnom kapitalu ili dobiti fonda koji služi kao kompenzacija za upravitelje fondova. Iskazana kamata nije automatska, a izdaje se samo ako fond djeluje na ili iznad određene razine. Ako fond ne djeluje kako je prvotno planirano, time se smanjuje knjižena kamata, a samim tim i naknada upravitelja fonda. Budući da se knjižena kamata smatra povratom ulaganja, oporezuje se stopom kapitalnog dobitka, a ne stopom prihoda. Zagovornici prenesenog kamata tvrde da potiče upravljanje tvrtkama i fondovima na profitabilnost.
Kako djeluju interesi za zanimanje
Prenesene kamate služe kao glavni izvor prihoda za općeg partnera, što tradicionalno iznosi oko četvrtine godišnjeg profita fonda. Iako svi fondovi uglavnom naplaćuju malu naknadu za upravljanje, ona je namijenjena samo pokrivanju troškova upravljanja fondom, s izuzetkom nadoknade upravitelja fonda. Međutim, generalni partner mora osigurati da se vrati sav početni kapital koji su uložili ograničeni partneri, zajedno s nekim ranije dogovorenim prinosom.
Zainteresirani interesi već su dugo središte rasprave u SAD-u, a mnogi političari tvrde da je to "rupa" koja omogućuje ulaganju u privatni kapital da ne bi bilo oporezivano po prihvatljivoj stopi.
Kako tvrtke koriste interes za kamate
Generalnom partneru se nadoknađuje godišnja naknada za upravljanje, koja obično iznosi dva posto imovine fonda. Dio prenesenog kamata kompenzacije općeg partnera dodjeljuje se duži niz godina i nakon toga dobiva se samo onako kako je zarađen.
Industrija privatnog kapitala oduvijek je tvrdila da je to pravičan sporazum o nadoknadi, jer generalni partneri ulažu ogromno vrijeme i resursa u izgradnju profitabilnosti kompanija u svom portfelju. Veliki dio vremena generalnog partnera provodi se u razvoju strategije, radu na poboljšanju performansi upravljanja i učinkovitosti poduzeća i maksimiziranju vrijednosti poduzeća u pripremi za njegovu prodaju ili početnu javnu ponudu (IPO).
Posebna razmatranja
Iznesene kamate podliježu porezu na kapitalnu dobit. Ova porezna stopa niža je od poreza na dohodak ili poreza na samozapošljavanje, što je stopa primijenjena na naknadu za upravljanje. Međutim, kritičari prenesenih kamata žele da se reklasificira kao obični dohodak koji se oporezuje po običnoj stopi poreza na dohodak. Zagovornici privatnog kapitala tvrde da će povećani porez umanjiti poticaj za poduzimanje vrste rizika potrebnog za ulaganje u tvrtke i upravljanje njima do profitabilnosti.
Primjer obračunatih kamata
Uobičajeni iznos kamate iznosi 20% za privatne kapitalne i hedge fondove. Uočljivi primjeri fondova privatnog kapitala koji naplaćuju kamate uključuju Carlyle Group i Bain Capital. Međutim, ta sredstva kasno naplaćuju veće knjižene kamatne stope, čak 30% za ono što se naziva "super nose".
Ostvareni interes nije automatski; on se stvara samo kada fond ostvaruje dobit koja premašuje određenu razinu povrata, često poznatu i kao stopa prepreka. Ako stopa povrata prinosa nije postignuta, generalni partner ne može se nositi, mada ograničeni partneri dobivaju svoj proporcionalni udio. Nošenje se također može "povratiti" ako fond ne zadovoljava rezultate.
Na primjer, ako ograničeni partneri očekuju 10% godišnjeg povrata, a fond vraća samo 7% u određenom vremenskom razdoblju, dio prijenosa plaćenog generalnom partneru može se vratiti kako bi pokrio nedostatak. Rezervacija s nadoknadom, dodana na ostale rizike koje generalni partner preuzima, vodi zagovornike industrije privatnog kapitala na njihovo opravdanje da prenesena kamata nije plaća - umjesto toga, to je povrat ulaganja koji se isplaćuje samo na temelju postignuća u poslovanju,
