S&P 500 indeks (SPX) je zabilježio impresivan oporavak posljednjih tjedana, ali i dalje trguje više od 10% ispod svojih 52-tjednih maksimuma. To bi moglo učiniti da je tržište još uvijek zrelo za lov na sitnice od investitora. "Nakon rasprodaje, zalihe sada izgledaju jeftino ili su blizu fer vrijednosti u usporedbi s poviješću na većini mjernih podataka, osim nekoliko mjernih podataka unatrag", prema Mermer Lynch Bank of America.
BofAML posebno napominje da je omjer P / E naprijed za S&P 500 sada najniži u više od pet godina. Nadalje, njihovo izvješće otkriva da pet sektora u širem indeksu trenutno ima posebno atraktivne procjene temeljene na usporedbama trenutnih i prosječnih omjera cijene u knjigovodstvu (P / B) (vidi dolje).
5 Jeftini sektori
(Napregnuto)
- Energija: 65% Financije: 38% Zdravstvena njega: 28% Materijali: 23% Potrošačke spajalice: 14%
Značaj za investitore
U svojoj analizi, BofAML je razmotrio tri mjerne metrike: omjer P / E prema naprijed, omjer cijene prema knjizi (P / B) i omjer cijene i operativnog novčanog toka. Potom su usporedili trenutne procjene s povijesnim prosjecima od 1986. do kraja 2018. Podrazumijevani pomaci pet gore spomenutih sektora odražavaju koliki je njihov trenutni omjer cijena u odnosu na knjigovodstvo porast da bi dosegao povijesne prosjeke.
Energija također podrazumijeva porast od 15% na temelju prednje P / E i 26% na temelju cijene u novčanom toku. Za zdravstvenu zaštitu, porasti su 8% i 23%. Slika financija, materijala i potrošača malo je složenija, s kombinacijom skromnih popusta i premija koje se podrazumijevaju kroz ove dvije dodatne metrike vrednovanja.
Na temelju "pozitivnih revizija EPS-a i atraktivnih procjena", financijske dionice sada su na drugom mjestu u BofAML-ovom "taktičkom kvantitativnom okviru". Komunalne usluge zauzimaju prvo mjesto, unatoč tome što su pokazale samo 5% porasta na temelju P / B, dok također imaju 21% zaostatka kada se smatra P / E.
U međuvremenu, iako informaciona tehnologija "još uvijek ima karakteristike koje se dugoročno čine privlačnima i imamo višak kilograma tijekom vremenskog razdoblja od 12 mjeseci, naš taktički model označava potencijalne kratkoročne rizike", upozorava izvještaj. Konkretno, hardverska pohrana i periferna oprema, od kojih Apple Inc. (AAPL) predstavlja 88%, a poluvodiči su industrijske skupine za koje BAML kaže da još uvijek imaju negativne strane. Oni "padaju brže od smanjenja zarade", napominje tvrtka.
Na makro razini, omjer P / E naprijed za cijeli S&P 500 u 2018. je pao za 21%, da bi godinu završio na 14, 1 puta od projicirane zarade u sljedećih 12 mjeseci. Potom se oporavio do 15, 1 puta od zatvaranja 15. siječnja 2019. godine, ali, osim nedavnog niskog postavljanja u prosincu, to je još uvijek niže nego u bilo koje drugo vrijeme između rujna 2013. i sada, dodaje BofAML.
Gledajući unaprijed
Da li je pet gore spomenutih sektora doista dovoljno jeftino da u ovom trenutku može biti zaista privlačno pitanje je za raspravu. Nekoliko pokazatelja sugerira da se sljedeća recesija brzo približava, otkriva Morgan Stanley, a iščekivanje ekonomskog smanjenja mora izazvati još jedan pad cijena dionica.
