Unatoč raširenim očekivanjima skorašnje recesije zarade koja počinje u drugom kvartalu 2019. godine, glavni investicijski strateg Sam Stovall kaže da se korporativni profit može pokazati mnogo zdravijim nego što izgleda, a može se i povećati - umjesto da padne za 1, 7% kako analitičari trenutno procjenjuju. "Stvarni EPS premašio je početne procjene u svakom od posljednja 29 tromjesečja u prosjeku za gotovo četiri postotna boda", piše Stovall u najnovijim prognozama Q2 Earnings Outlook za istraživačku tvrtku CFRA.
Nakon povećanja od 2, 5% u prvom kvartalu 2019., konsenzusna procjena analitičara projicira pad od 2% u dvostrukom operativnom EPS-u za S&P 500 indeks (SPX), po podacima koje je prikupio S&P Capital IQ. "Međutim, ako se povijest ponovi, konačni zbroj rezultata Q2 vjerojatno će vratiti rast EPS-a u pozitivnu zonu", primjećuje Stovall.
Donja tablica sažima Stovall-ova opažanja.
Ključni odvodi
- Konsenzusno je mišljenje da će prihodi od S&P 500 biti smanjeni u drugom kvartalu 2019. Međutim, povijest pokazuje da bi ta prognoza mogla biti previše pesimistična. Ako se povijest ponovi, 2Q 2019 zarada od S&P 500 zapravo može biti veća.
Značaj za investitore
Procjene konsenzusa predviđaju da će se zarada iz godine u godinu smanjiti u 7 od 11 sektora S&P 500, a najveći pad dolazi u materijalima (-20, 5%), nekretninama (-9, 2%) i komunalnim uslugama (-6, 8%). Sljedeći među projiciranim gubitnicima su energija (-4, 5%), informatička tehnologija (-4, 4%) i potrošačka diskrecija (-3, 8%). Jedini sektori za koje se očekuje da povećaju zaradu su financije (+ 4, 3%), zdravstvo (+ 2, 0%) i industrija (+ 0, 2%).
Konsenzus također zahtijeva pad od 0, 2% u 3Q 2019. S&P 500 EPS. Unatoč ova dva uzastopna tromjesečja projiciranog smanjenja zarade, analitičari predviđaju porast od 1, 8% za cijelu 2019. godinu, nakon čega slijedi još veći skok od 11, 6% u 2020. godini. Stovall u svom izvješću sažima stavove CFRA-ovih istraživačkih analitičara o različitim S&P 500 sektora.
Što se tiče financijskih dionica, CFRA očekuje solidne rezultate dvostrukog porasta za najveće američke banke, vođene stabilnim, tvrtkama koje se bave naknadama. Rastuće tržište dionica trebalo bi donijeti veće prihode i prihode za upravljanje imovinom i upravljanje imovinom. Ostali su pozitivni rast kredita na potrošačkom i komercijalnom tržištu, snažna M&A i IPO aktivnost, te prihodi od naknada od kreditnih kartica. Osiguratelji imovine i nezgode pojavljuju se na putu da ostvare profit iz osiguranja u drugom kvartalu 2019. godine, uglavnom rezultat smanjenih zahtjeva za katastrofu.
U zdravstvu, FDA je ubrzala odobrenja novih lijekova i medicinskih tehnologija. U međuvremenu, snažno američko tržište rada povećalo je prijavu u zdravstvene planove koje sponzorira poslodavac, a samim tim i zarade zdravstvenih osiguravajućih društava koja osiguravaju pokriće.
Za industrijske industrije rastuće tarife su unatrag, ali neke tvrtke imaju programe za proizvodnju operativne učinkovitosti. Među prijevoznim tvrtkama, aviokompanije uživaju snažnu potražnju za poslovnim i slobodnim putovanjima uz podizanje cijena prijevoza. Unatoč nedavnom usporavanju cijena i potražnje, kamiondžije su i dalje u jakoj poziciji, a logističke kompanije bilježe rast u SAD-u, iako tarife i trgovinska pitanja teže teret međunarodnim brodarima.
Prema konsenzusu, među velikim projiciranim gubitnicima su tvrtke koje se bave proizvodnjom materijala. CFRA napominje da tvrtke koje se bave proizvodnjom materijala opterećene "pritiskom na inozemni gospodarski rast, fluktuacije valuta i većim cijenama sirovina i logistike". Što se tiče nekretnina, izvješće je o nekim sektorima optimistično. "Naša osnovna perspektiva 2019. za S&P Stambeni REITs indeks je stabilan rast najamnina, jer američka kućanstva imaju poteškoće u kupnji domova zbog viših prodajnih cijena", navodi se u izvješću.
Gledajući unaprijed
Unatoč odmjerenom optimizmu, Stovall se na kraju izvješća štiti od želje da prizna da je recesija zaista moguća. Ako zarada u 2Q padne, Stovall kaže da je to možda važan znak početka recesije zarade. Ako se to dogodi, Stovall bi se mogao pridružiti skepticima poput Morgan Stanleya, koji je možda najistaknutije čvrsto upozorenje takvog pada.
