Teorija segmentacije tržišta (MST) kaže da ne postoji odnos između tržišta obveznica različite dužine dospijeća i da kamatne stope utječu na ponudu i potražnju obveznica. MST smatra da ulagači i zajmoprimci imaju prednost za određene prinose kada ulažu u vrijednosne papire s fiksnim dohotkom. Te preferencije dovode do pojedinačnih manjih tržišta koja su podložna ponudi i potražnji, jedinstvenim za svako tržište. MST nastoji objasniti oblik krivulje prinosa za vrijednosne papire s fiksnim dohotkom jednake kreditne vrijednosti, a državne obveznice s različitim rokovima dospijeća nisu međusobno zamjenjive. Krivulja prinosa je stoga oblikovana faktorima ponude i potražnje na svakoj duljini dospijeća.
Krivulja prinosa obveznice
Krivulja prinosa je odnos dospijeća prema prinosu obveznice mapiran kroz različite dužine dospijeća. Tržište obveznica pridaje veliku pažnju obliku krivulje prinosa. Tri su glavna oblika krivulje prinosa: normalni, obrnuti i grbavi. Normalni prinos blago se naginje prema gore, s kratkoročnim stopama nižim od viših. Normalna krivulja prinosa pokazuje da investitori očekuju da gospodarstvo nastavi rasti. Invertirana krivulja prinosa događa se kada su kratkoročne kamatne stope veće od dugoročnih stopa i pokazuju da ulagači očekuju da će gospodarstvo usporiti dok središnje banke pooštre monetarnu ponudu. Krivulja prinosa pokazuje pomiješano očekivanje o budućnosti i može biti pomak s normalne na obrnutu krivulju prinosa. (Za srodna čitanja, pogledajte "Učinak obrnute krivulje prinosa.")
Segmentacija tržišta obveznica
Prema MST-u, potražnja i ponuda obveznica na svakoj razini dospijeća temelje se na trenutnoj kamatnoj stopi i budućim očekivanjima za kamatne stope. Tržište obveznica obično se dijeli na tri glavna segmenta na temelju duljine dospijeća: kratkoročna, srednjoročna i dugoročna. Segmentacija tržišta obveznica je zbog ulagača i zajmoprimaca koji ročnosti svoje imovine i obveza štite obveznicama sličnih vremenskih okvira.
Na primjer, ponuda i potražnja za kratkoročnim državnim i korporativnim obveznicama ovise o poslovnoj potražnji za kratkoročnom imovinom, kao što su potraživanja i zalihe. Ponuda i potražnja za srednjoročnim i dugoročnim obveznicama dospijeća ovisi o korporacijama koje financiraju veća kapitalna poboljšanja. Investitori i zajmoprimci nastoje zaštititi svoje izloženosti za svaku duljinu dospijeća, tako da segmenti tržišta obveznica djeluju neovisno jedan od drugog.
Preferirana teorija staništa
Preferirana teorija staništa je srodna teorija koja nastoji objasniti oblik krivulje prinosa. Ova teorija kaže da su ulagači obveznica preferirali duljine dospijeća. Investitori će gledati izvan svog preferiranog tržišta samo ako postoji dovoljan prinos da nadoknadi uočeni dodatni rizik ili neugodnosti kupnje obveznica s različitim rokovima dospijeća. Ako očekivani prinosi na dugoročne obveznice premaše očekivanja za kratkoročne obveznice, ulagači koji obično kupuju samo kratkoročne obveznice prebacuju se na dulje dospijeće kako bi ostvarili povećane prinose.
