Volatilnost je glavni faktor ulaganja u kapital i opcije, a indeks volatilnosti ili VIX, kreiran od strane Chicago Board Options Exchange Exchange (CBOE), bio je popularan i pomno promatran pokazatelj gotovo od trenutka kada je lansiran. Iako VIX može ili ne mora biti rigorozna zamjena za rizik, ulagači i financijski komentatori ipak ukazuju na mjerenje tenora stavova ulagača o tržištu i vjerojatnog puta kratkoročnog trgovanja. No, kao financijski pokazatelj, ulagači također mogu koristiti VIX kao sredstvo za profit ili zaštitu svog portfelja.
VIX - Što je (a što nije)
VIX je ponderirani indeks koji objedinjuje nekoliko opcija indeksa S&P 500, uz napomenu da što su veće premije na ove opcije, to je veća neizvjesnost u smjeru tržišta. U dizajnu, dakle, to je kvadratni korijen povrata razdoblja od 30 dana, a izražava se u postotnim bodovima. Kao takav, trebao bi biti perspektivan prikaz kakve vrste volatilnosti tržišta očekuju u kratkom roku.
Iako se VIX često koristi kao mjera straha investitora (ili samozadovoljstva), on zapravo nije ono što mjeri, jer konsenzusni optimizam ili pesimizam ne bi rezultirao posebno visokim VIX-om. U skladu s tim, vjerojatno bi ga trebalo bolje smatrati "indeksom nesigurnosti" (iako je pošteno priznati da na Wall Streetu postoji snažna veza između straha i neizvjesnosti). Ipak, postoji negativna povezanost između VIX i S&P 500 indeksa (što znači da se kreću u suprotnim smjerovima).
Važno je također napomenuti da VIX tehnički nije izravna mjera rizika. Dosta se raspravlja o tome koliki je rizik, a neki investitori koriste prošlu ili projiciranu volatilnost kao proxy za rizik. U skladu s tim, o riziku bi trebalo bolje razmišljati kao o povijesnoj nepostojanosti kretanja portfelja, a ne o očekivanom zamahu gore-dolje na putu.
Kako trgovati VIX-om
Investitori imaju razne mogućnosti uvrštavanja VIX-a u svoje portfelje.
ETNs
Mjenice na kojima se trguje na burzi (ETN-ovi) jedan su od najpopularnijih načina trgovanja VIX-om. Slično ETF-ovima, ETN-ovi omogućuju investitorima kupovinu i prodaju instrumenata namijenjenih kopiranju određenih ciljnih indeksa. U slučaju VIX-a, ti ETN-ovi posjeduju zbirku valjanih VIX futures ugovora.
ETN-ovi su relativno jeftini za kupnju i prodaju, a bilo koji broker može podnijeti trgovinu. Za investitore je važno shvatiti da NIJE identičan mjestu VIX. Štoviše, budući da je volatilnost fenomen koji vraća srednju vrijednost, VIX ETN-ovi mogu odstupiti od spot VIX-a - trgovanje veće nego što bi trebali tijekom slabe volatilnosti (uz pretpostavku da će se volatilnost povećavati) i niže tijekom razdoblja visoke volatilnosti.
Ulagači također trebaju biti svjesni da VIX ETN-ovi s utjecajem VIX-a imaju dodatne nedostatke. Zbog repozicioniranja u portfelju postoji fenomen nazvan „zastoj volatilnosti“ koji šteti performansama. Dok se ETN-ovi s povećanom volatilnošću približavaju umnožavanju stvarnih performansi VIX-a, ovi su instrumenti stvarno učinkoviti samo ako se drže u kratkom vremenskom razdoblju (budući da zaostajanje volatilnosti vremenom nestaje kod povrata).
VIX Budućnosti i opcije
Još sofisticiraniji ulagači mogu se odlučiti za trgovanje opcijama i terminima na samom VIX indeksu. Opcije i budućnosti pružaju veću korist investitorima i tako veći potencijal povratka u uspješnoj trgovini. Ipak, postoje neki čimbenici na koje ulagači trebaju imati na umu. Opcije i fjučersi često nose veće provizije od trgovanja dionicama, a futuristički će trgovci morati održavati minimalnu maržu. Ulagači također trebaju biti svjesni različitog poreznog tretmana na dobitke i gubitke, posebice za terminske ugovore. Opcije i futures također su ulaganja s točno određenim vijekom trajanja, pa ne samo da investitori moraju biti u pravu u smjeru volatilnosti, već i vremenskom okviru.
VIX opcije su opcije europskog stila, što znači da ih je moguće iskoristiti tek nakon isteka roka. Nadalje, ove opcije istječu srijedom (za razliku od tradicionalnog isteka petka za opcije), a naselja se vrše u gotovini. Iako ugrađeni utjecaj opcija služi za postizanje uvećanog povrata, ulagači trebaju imati na umu da ove opcije trguju očekivanom unaprijednom vrijednošću i mogu odstupiti od mjesta VIX.
Drugim riječima, zbog vježbanja u europskom stilu i srednje reverzije volatilnosti, VIX opcije će često trgovati nižom vrijednošću od one koja se čini prikladnom tijekom razdoblja visoke volatilnosti (i obrnuto, u razdobljima niske volatilnosti), posebno rano u terminu opcija
Kao i opcije, VIX budućnosti su u osnovi utjecati i teže ponavljaju pokrete spot VIX-a od ETN-ova. I ovdje bi ulagači opet trebali shvatiti da se vrijednost futures ugovora temelji na prognozi VIX-a koja gleda unaprijed. Stvarne budućnosti mogu biti niže, veće ili jednake mjestu VIX na temelju tog izgleda i vremena preostalog prije namire.
Uz to, pojavili su se navodi za manipulaciju VIX-om, a ulagači na pogrešnoj strani većih poteza poduzeli su ogromne udarce.
Alternativne strategije volatilnosti
Ne postoji pravilo da ulagači moraju koristiti VIX i VIX instrumente povezane s trgovinom zbog volatilnosti tržišta. Zapravo, u mnogim slučajevima VIX instrumenti mogu biti manje od idealne zaštite, bilo zbog troškova, vremenskog razdoblja ili razlike između beta verzije portfelja i tržišta. Za investitore koji žele dodatne alternative, neke opcije opcija mogu biti vrijedne pogleda.
Gušenje / okružuje
Davlje i stradanja su jedan održiv način trgovanja očekivanom volatilnošću indeksa ili pojedinačne sigurnosti.
Duga strategija stradanja podrazumijeva kupnju poziva i pozivanja na istoj vrijednosnici s istom cijenom i istekom štrajka. Maksimalni gubitak je premija koja se plaća za dvije opcije (plus provizije), dok je potencijalni dobitak neograničen, a investitor profitira čim se cijena pomakne dovoljno daleko iznad (ili ispod) štrajka cijene kako bi očistila premije i provizije.
Da bi izgradio zadav, investitor kupuje poziv i stavlja opciju za isti osnovni vrijednosni papir s istim istekom, ali različitim štrajkaškim cijenama. Primarna prednost korištenja zadave je što je jeftinija za kupnju, ali i za zadavanje je potrebno veće kretanje cijena da bi se stvorio profit.
Jednostavni dodaci
Ako ulagač jednostavno želi zaštititi izloženost tržištu, jednostavno postavljanje indeksa može biti najučinkovitija opcija. Depoziti su dostupni u gotovo svim glavnim indeksima glavnice i obično su prilično likvidni. Ulagači moraju biti oprezni kako bi pravilno izračunali svoju izloženost (kupnja S&P 500 stavlja zaštitu od portfelja koji je samo slabo povezan sa S&P 500, na primjer, neće pružiti toliko zaštite), ali takvi su načini vrlo jednostavan način zaštite. rizik od kratkoročnih nedostataka na tržištu.
Donja linija
Dok većina ulagača gleda kako bi se držala podalje od nestabilnosti, drugi je prihvaćaju i čak pokušavaju od nje profitirati. ETN-ovi bi mogli biti dobar izbor za one koji žele igrati specifičan osjećaj o kratkoročnoj nestabilnosti tržišta, dok opcije i futures nude trgovcima više novca. S obzirom na nedostatke i troškove ulaganja vezanih uz VIX, ulagači koji žele zaštititi svoje portfelje možda jednostavno žele razmotriti redovne opcije stavljanja kao jeftiniju alternativu.
