Ne bacam pikado na dasku. Kladim se na sigurne stvari. Pročitajte Sun-tzu, Umjetnost rata . Svaka bitka se pobjeđuje prije nego što se ikada vodi. "Mnogi od vas mogu prepoznati ove riječi koje je Gordon Gekko izgovorio u filmu Wall Street . U filmu Gekko čini bogatstvo pionirom arbitraže. Nažalost, takvo trgovanje bez rizika je nije dostupan svima; međutim, postoji nekoliko drugih oblika arbitraže koji se mogu koristiti za poboljšanje izgleda za uspješnu trgovinu. Ovdje ćemo pogledati koncept arbitraže, način na koji proizvođači na tržištu koriste „istinsku arbitražu“ i, konačno, kako maloprodajni ulagači mogu iskoristiti arbitražne mogućnosti.
Arbitraža povlači profit od neefikasnosti na tržištu
Pojmovi arbitraže
Arbitraža se u svom najčišćem obliku definira kao kupnja vrijednosnih papira na jednom tržištu radi neposredne preprodaje na drugom tržištu kako bi se ostvarila dobit od razlike u cijenama. To rezultira neposrednom dobiti bez rizika.
Na primjer, ako se vrijednosnica vrijednosnog papira na NYSE trguje izvan usklađenosti s njenim odgovarajućim terminskim ugovorom na čikaškoj burzi, trgovac bi mogao istovremeno prodati (kraće) skuplje od dvije i kupiti drugu, profitirajući na razliku. Ova vrsta arbitraže zahtijeva kršenje barem jednog od ova tri uvjeta:
1. Ista vrijednosna papira moraju trgovati po istoj cijeni na svim tržištima.
2. Dva vrijednosna papira s identičnim novčanim tokovima moraju trgovati po istoj cijeni.
3. Vrijednosnica s poznatom budućom cijenom (putem fjučerskog ugovora) danas mora trgovati po toj cijeni diskontiranoj stopom bez rizika.
Arbitraža, međutim, može poprimiti druge oblike. Arbitraža rizika (ili statistička arbitraža) drugi je oblik arbitraže o kojem ćemo razgovarati. Za razliku od čiste arbitraže, arbitraža rizika uključuje - pretpostavljate - rizik. Iako se smatra „špekulacijom“, arbitražna odluka o riziku postala je jedan od najpopularnijih (i maloprodajnim prijateljima) oblika arbitraže.
Evo kako to funkcionira: recimo da se Tvrtka A trenutno trguje s 10 dolara po dionici. Tvrtka B, koja želi steći tvrtku A, odluči dati ponudu za preuzimanje tvrtke A za 15 dolara po dionici. To znači da sve dionice tvrtke A sada vrijede 15 USD po dionici, ali se trguju sa samo 10 USD po dionici. Recimo da se rani obrti (uglavnom ne maloprodajni) nude do 14 dolara po dionici. Sada i dalje postoji razlika u iznosu od 1 USD / dionica - prilika za arbitražu o riziku. Pa, gdje je rizik? Pa, akvizicija bi mogla propasti, u tom slučaju bi dionice vrijedile samo izvornih 10 USD po dionici. Dalje ćemo u nastavku pogledati kako možete procijeniti rizik.
Market Makers: Istinska arbitraža
Proizvođači tržišta imaju nekoliko prednosti u odnosu na trgovce na malo:
- Daleko više trgovačkog kapitalaOpćenito više vještinaKorpne novostiBrša računalaViše složenog softveraDostupanje poslovnom stolu
U kombinaciji, ovi čimbenici onemogućuju maloprodajnom trgovcu da iskoristi čiste arbitražne mogućnosti. Proizvođači tržišta koriste složen softver koji se izvodi na vrhunskim računalima za stalno pronalaženje takvih mogućnosti. Jednom kada se utvrdi da je razlika obično zanemariva i zahtijeva ogroman iznos kapitala da bi se profitirao - maloprodajni trgovci će vjerojatno biti spaljeni od troškova provizije. Nepotrebno je reći da je trgovcima na malo gotovo da se mogu natjecati u žanru arbitraže bez rizika.
Trgovci na malo: Arbitraža rizika
Unatoč nedostacima čiste arbitraže, arbitraža rizika još je uvijek dostupna većini trgovaca na malo. Iako ova vrsta arbitraže zahtijeva preuzimanje određenog rizika, općenito se smatra "igranje kvota". Ovdje ćemo istražiti neke od najčešćih oblika arbitraže dostupnih trgovcima na malo.
Riskbitna arbitraža: Arbitraža o preuzimanju i spajanju
Primjer rizične arbitraže koji smo vidjeli gore pokazuje arbitražu preuzimanja i spajanja, i to je vjerojatno najčešća vrsta arbitraže. Obično uključuje lociranje podcijenjene tvrtke koja je ciljala drugo poduzeće za ponudu za preuzimanje. Ovaj bi natječaj donio tvrtki pravu vrijednost ili istinsku vrijednost. Ako uspješno spajanje prođe, svi oni koji su iskoristili priliku dobit će lijep profit; međutim, ako spajanje propadne, cijena može pasti.
Ključ uspjeha u ovoj vrsti arbitraže je brzina; trgovci koji koriste ovu metodu obično trguju na II. razini i imaju pristup strujnim vijestima na tržištu. I drugo je nešto najavljeno, pokušavaju stupiti u akciju prije bilo koga drugog.
Procjena rizika
Recimo, međutim, da niste među prvima. Kako ćete znati je li to još uvijek dobar posao? Pa, jedan od načina je korištenje formule arbitraže rizika Benjamina Grahama za određivanje optimalnog rizika / nagrade. Njegove jednadžbe navode sljedeće:
Godišnji povrat = YPCG-L (100% -C) gdje je: C = Očekivana šansa za uspjeh (%) P = Trenutna cijena jamstvaL = Očekivani gubitak u slučaju neuspjeha (obično izvorna cijena) Y = Očekivano vrijeme zadržavanja u godinama (obično vrijeme do spajanja) G = Očekivani dobitak u slučaju a
Dodijeljeno, ovo je vrlo empirijsko, ali dat će vam ideju što očekivati prije nego što dođete u arbitražnu situaciju spajanja.
Rizična arbitraža: Likvidaciona arbitraža
To je vrsta arbitraže koju je Gordon Gekko zaposlio kad je kupovao i rasprodao tvrtke. Likvidacijska arbitraža uključuje procjenu vrijednosti imovine likvidacije tvrtke. Na primjer, recimo da tvrtka A ima knjigovodstvenu (likvidacijsku) vrijednost 10 USD po dionici i trenutno trguje po 7 USD po dionici. Ako se tvrtka odluči za likvidaciju, pruža priliku za arbitražu. U slučaju Gekko, preuzeo je tvrtke za koje je smatrao da će donijeti dobit ako ih razdvoji i proda - što su u stvarnosti koristile veće institucije.
Vrijednost
Ovdje se može koristiti inačica formule za arbitražu rizika Benjamina Grahama koja se koristi za arbitražu preuzimanja i spajanja. Jednostavno zamijenite cijenu preuzimanja s cijenom likvidacije, a vrijeme držanja s vremenom prije likvidacije.
Arbitraža rizika: Trgovanje parovima Trgovanje parovima (poznato i kao arbitraža s relativnom vrijednošću) daleko je rjeđe od dva gore navedena oblika. Ovaj se oblik arbitraže oslanja na jaku povezanost dva povezana ili nepovezana vrijednosna papira. Prvenstveno se koristi tijekom bočnih tržišta kao načina za zaradu.
Evo kako to radi. Prvo morate pronaći "parove". Parovi koji imaju veliku vjerojatnost su obično velike dionice u istoj industriji sa sličnim dugoročnim povijesti trgovanja. Potražite visoku postotnu korelaciju. Zatim čekate na različitost parova između 5 do 7% divergencije koja traje duže vremensko razdoblje (dva do tri dana). Na kraju, možete dobiti dugo i / ili kratko na dva vrijednosna papira na temelju usporedbe njihovih cijena. Zatim samo pričekajte da se cijene ponovno zbroje.
Jedan primjer vrijednosnih papira koji bi se koristili u trgovini parova su GM i Ford. Ove dvije tvrtke imaju 94% korelacije. Možete jednostavno iscrtati ta dva vrijednosna papira i čekati značajne razlike. tada su šanse da će se ove dvije cijene na kraju vratiti u veću korelaciju, nudeći priliku u kojem se može ostvariti profit.
POGLEDAJ: Pronalaženje dobiti u parovima
Pronađite priliku
Mnogi od vas se mogu pitati gdje možete pronaći te pristupačne mogućnosti arbitraže. Činjenica je da se velik dio informacija može dobiti pomoću alata koji su dostupni svima. Brokeri obično pružaju usluge vijesti koje omogućuju pregled vijesti čim izađu. Trgovanje razine II također je mogućnost za pojedinačne trgovce i može vam pružiti prednost. Konačno, softver za provjeru može vam pomoći u pronalaženju podcijenjenih vrijednosnih papira (koji imaju odgovarajući omjer cijene i knjige, omjer PEG itd.).
Postoji i nekoliko plaćenih usluga koje pronalaze te mogućnosti arbitraže za vas. Takve su usluge posebno korisne za trgovanje parovima, što može uključivati više napora u pronalaženju povezanosti između vrijednosnih papira. Obično će vam ove usluge pružiti dnevnu ili tjednu proračunsku tablicu s opisom mogućnosti koje možete iskoristiti za zaradu.
Donja linija
Arbitraža je vrlo širok oblik trgovanja koji obuhvaća mnoge strategije; međutim, svi oni žele iskoristiti povećane šanse za uspjeh. Iako oblici čiste arbitraže bez rizika obično nisu dostupni trgovcima na malo, postoji nekoliko oblika velike vjerojatnosti arbitraže koji maloprodajnim trgovcima nude brojne mogućnosti zarade.
