Što je povrat preko maksimalnog smanjenja (RoMaD)?
Povrat preko maksimalnog povlačenja (RoMaD) je pokazatelj povrata prilagođen riziku koji se koristi kao alternativa oštrinom omjera ili Razvrstavanjem. Povrat preko maksimalnog iskorištenja koristi se uglavnom pri analizi hedge fondova. Može se izraziti kao:
- RoMaD = povrat portfelja / maksimalno iskorištenje
Uvod u zaštitne fondove
Razumijevanje RoMaD-a
Povrat preko maksimalnog iznosa je nijansiran način gledanja na uspješnost hedge fondova ili na izvedbu portfelja općenito. Pad vrijednosti je razlika između portfeljskih točaka maksimalnog povrata (oznaka “high-water”) i bilo kojeg sljedećeg niskog učinka. Maksimalno odstupanje, koje se naziva i Max DD ili MDD, najveća je razlika između visoke i niske točke.
Maksimalno smanjivanje postaje preferirani način izražavanja rizika portfelja hedge fondova za investitore koji vjeruju da su primijećeni obrasci gubitaka u dužem vremenskom razdoblju najbolji posrednik stvarne izloženosti. To je zato što isti ti ulagači smatraju da uspješnost hedge fondova ne slijedi normalnu raspodjelu povrata.
Primjeri RoMaD-a
Povrat preko maksimalnog iskorištenja je prosječni prinos u određenom razdoblju za portfelj, izražen kao udio maksimalne razine povlačenja. Omogućuje investitorima da postave pitanje: "Jesam li spreman prihvatiti povremeno smanjenje X% kako bih ostvario prosječni povrat od Y%?"
Na primjer, ako je do sada postignuta maksimalna vrijednost za portfelj 1.000 USD, a sljedeća minimalna razina 800 USD, maksimalno iskorištenje iznosi 20% ((1000 USD - 800 USD) / 1000 USD). To je zastrašujući broj za ulagače, pogotovo ako bi im se ulaganje moglo pri dnu povećati za 20%.
Naravno, to je samo pola priče. Zamislite da je isti portfelj imao godišnji povrat od 10%. U tom slučaju imate investiciju s maksimalnim iskorištenjem od 20% i povratom od 10% za RoMAD od 0, 5. Sada investitor može upotrijebiti tu referentnu vrijednost za usporedbu performansi s drugim portfeljima. RoMaD od 0, 5 smatrao bi se privlačnijom investicijom u odnosu na jednu s maksimalnim smanjenjem od 40% i prinosom od 10% (RoMaD = 0, 25).
Na površini su prinosi ta dva portfelja jednaki, ali jedan je mnogo rizičniji.
RoMaD u kontekstu
U praksi, investitori žele vidjeti maksimalna odstupanja koja su polovina ili manja od godišnjeg povrata portfelja. To znači da ako je maksimalno iskorištenje 10% tijekom određenog razdoblja, ulagači žele povrat od 20% (RoMaD = 2). Dakle, što je veća potrošnja fonda, veće je očekivanje za povrat.
Kao i kod svake metrike ocjenjivanja, naravno da su očekivanja od uspješnosti tempirana učinkom ostalih ulaganja u istom razdoblju. Dakle, postoje slučajevi izazovnih tržišnih uvjeta u kojima je RoMaD od 0, 25 zapravo zvjezdani, sve uzete u obzir.
