Što je ograničenje položaja?
Ograničenje pozicije je unaprijed postavljena razina vlasništva utvrđena od strane US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) koja ograničava broj derivativnih ugovora koje trgovac ili bilo koja pridružena skupina trgovaca i investitora može posjedovati. Ograničena su ograničenja kako bi bilo tko onemogućio korištenje derivata za nepotrebnu kontrolu na tržištu.
Ključni odvodi
- Uspostavljeni su limiti pozicija da spreče bilo koji investicijski subjekt da izvrši neupitnu kontrolu nad tržištem. Ograničenja su izrađena u odnosu na potpunu kontrolu dionica, opcija i terminskih ugovora. Glavna stvar je izbjegavanje dopuštenja bilo kome da manipulira cijenama u svoju korist, dok povrijediti druge.
Razumijevanje granica položaja
Ograničenja položaja su ograničenja vlasništva zbog kojih se većina pojedinačnih trgovaca nikada neće trebati brinuti zbog kršenja pravila, ali predstavljaju važnu svrhu u svijetu derivata. Većina ograničenja položaja jednostavno je postavljena previsoko da bi pojedinačni trgovac mogao dostići. Međutim, pojedinačni trgovci trebali bi biti zahvalni što su ova ograničenja uspostavljena jer pružaju razinu stabilnosti na financijskim tržištima sprječavanjem velikih trgovaca ili grupa trgovaca i investitora da manipuliraju tržišnim cijenama koristeći derivate kako bi zakočili tržište.
Primjerice, kupovinom opcija poziva ili terminskih ugovora veliki investitori ili fondovi mogu izgraditi kontrolne pozicije u određenim dionicama ili robnim proizvodima bez da sami moraju kupiti stvarnu imovinu. Ako su te pozicije dovoljno velike, njihovo provođenje može promijeniti ravnotežu snaga na korporacijskim blokovima glasača ili tržištima roba, stvarajući povećanu volatilnost na tim tržištima.
Na primjer, 2010. godine hedge fond nazvan Armajaro Holdings kupio je gotovo četvrt milijuna tona kakaa i uzrokovao kretanje cijena koje je bilo statistički nekarakteristično. Kakao je dostigao vrhunske rezultate početkom godine, a terminski ugovori bili su u najvećem zaostalom ikad zabilježenom. Kakao je dostigao svoju vrijednost početkom 2011. godine, ali odatle je počeo opadati. Šest godina kasnije fond je izgubio novac za svoja ulaganja u kakao jer je cijena kakaa pala za 34 posto u 2016. na putu da postigne najniže cijene u desetljeću. Epizoda je pokazala dvije točke promatranja: pokušaji skretanja mogu stvoriti statistički neobične promjene cijena, a napor je ozloglašen i rijetko je vrijedan truda.
Kako se određuju ograničenja položaja
Ograničenja pozicije određuju se na neto ekvivalentnoj osnovi ugovorom. To znači da se trgovac koji posjeduje jedan opcijski ugovor koji kontrolira 100 futures ugovora isto kao i trgovac koji posjeduje 100 pojedinačnih futures ugovora. Sve je stvar u mjerenju kontrole koju trgovac može izvršiti nad tržištem.
Ograničenja položaja primjenjuju se unutar dana. Iako se neka financijska pravila primjenjuju na broj udjela ili izloženosti, koji trgovac ima na kraju dana trgovanja, ograničenja pozicije primjenjuju se tijekom dana trgovanja. Ako u bilo kojem trenutku tijekom dana trgovanja trgovac premaši ograničenje pozicije, ona krši ograničenje. Imajte na umu da trgovci u nekim slučajevima mogu dobiti i izuzeće od nametnutog limita položaja od CFTC-a.
Drugi oblik ograničavajućeg utjecaja na tržišne cijene jesu zahtjevi promjene marže. Povećani zahtjevi za maržom možda neće ometati pojedinog ulagača ili skupinu ulagača, ali će povećati kapitalne rezerve potrebne za držanje istog broja pozicija, što će znatno skupiti zaokret na tržište.
Na primjer, u 2011. promjenjivi su zahtjevi za maržom zlata i srebra. To je učinkovito smanjilo cijene jer su u tom trenutku dosegle vrhunac i od tada se ne dižu blizu svojih vrhunca.
