Vodeći menadžeri investicija širom svijeta smanjuju izdvajanja za dionice i povećavaju ih za obveznice, jer veće izglede daju recesiji počevši u sljedećih 12 mjeseci i očekuju pad kamatnih stopa, navodi se u mjesečnom izdanju Banke Amerike za avgust 2019. godine. Anketa menadžera globalnog fonda Merrill Lynch. "Trgovački rat odnosi se na rizik recesije do visine od 8 godina", piše Michael Hartnett, glavni investicijski strateg u BofAML-u, čije je izvješće objavljeno rano u utorak. "Uz poticaje globalne politike na razini od 2, 5 godine, teret je na Fedu, ECB i PBoC za obnovu duhova životinja ", dodaje.
Mnogi investitori nastavili su biti oprezni u vezi dugoročnih izgleda na tržištu čak i nakon što su glavni indeksi dionica u utorak u ranim popodnevnim trgovanjima u utorak porasli za više od 1% vijesti da Trumpova administracija odgađa neke tarife na 300 milijardi dolara kineskog uvoza zakazanih za 1. rujna. "Ne bismo preporučili investitorima da na ovaj ili onaj način postanu velike pozicije na dionicama", rekao je za Wall Street Journal Jason Draho, šef raspodjele imovine Amerike u UBS Global Wealth Management.
Ključni odvodi
- Vodeći menadžeri fondova vide rastući rizik od recesije naprijed. Preusmjeravaju izdvajanja portfelja iz dionica u obveznice. Međutim, i oni se brinu zbog prekomjernog duga. Trgovina je najveći rizik za gospodarstvo i tržišta do sada.
Značaj za investitore
Istraživanje BofAML-a provedeno je od 2. do 8. kolovoza i prikupilo je odgovore od 224 upravitelja fondova širom svijeta koji zajedno imaju 553 milijarde dolara imovine pod upravljanjem (AUM). Prema 34% ispitanika, vjerovatno će početi recesija u sljedećih 12 mjeseci, što je najveći postotak tog stajališta od listopada 2011.
U međuvremenu, 43% očekuje da će kratkoročne kamatne stope biti niže tijekom sljedećih 12 mjeseci, a samo 9% predviđa da će dugoročne stope rasti više. Ovo predstavlja najluđe izglede na obveznice zabilježene istraživanjem od studenog 2008.
Rasporedba obveznica porasla je za 12 postotnih bodova od srpnja. Iako neto 22% ispitanika sada kaže da imaju prekomjernu težinu u obveznicama, to je ipak njihova najveća dodjela fiksnom dohotku od rujna 2011.
U međuvremenu, alokacija globalnim dionicama pala je za 22 postotna boda na neto 12% neto težine, odustavši od gotovo cjelokupnog povećanja izdvajanja za kapital koji je prijavljen u julskom istraživanju. Na regionalnoj osnovi, najviše se favoriziraju dionice na tržištima u nastajanju, ali menadžeri fondova smanjili su izdvajanja, iako i dalje imaju višak kilograma. Američke zalihe zauzimaju drugo mjesto, tek lagano prekomjerne težine i najpoželjnija su regija koja ide prema naprijed. Dionice u eurozoni ipak su bile velike gubitnice, budući da su se upravitelji fondova prebacili s neto prekomjerne težine na neto prenisku težinu, dijelom i zbog zabrinutosti da bi euro mogao biti precijenjen.
Unatoč žurbi s obveznicama, rekordnih 50% menadžera fondova zabrinuto je zbog korporativnog utjecaja. Zapravo, 46% smatra da bi to prvenstveno korištenje novčanog toka trebalo biti umirovljenje duga.
Morgan Stanley tvrdi da smo „na cikličkom tržištu medvjeda od početka 2018. godine“, prema njihovom trenutnom tjednom izvješću o zagrijavanju. Od siječnja 2018., napominju, S&P 500 indeks (SPX) gotovo je nepromijenjen, dok se većina ostalih glavnih indeksa dionica u SAD-u i širom svijeta znatno smanjuje, kao i većina američkih dionica. Oni također vjeruju da porast troškova rada u SAD-u predstavlja "veći rizik za ekonomsku ekspanziju od trgovine".
Gledajući unaprijed
Upitan da identificira najveći rizik od rizika tržišta, 51% ispitanika u istraživanju BofAML odabralo je tekući trgovinski rat. Na drugom mjestu, sa 15%, nalazila se mogućnost da se monetarna politika pokaže kao neučinkovita. Vezani za treće i četvrto mjesto, po 9% svakog, bili su usporavanje ekonomije u Kini i mjehurić na tržištu obveznica.
Doista, ekonomisti Goldman Sachsa upozoravaju da eskalirajući trgovinski rat između SAD-a i Kine ima veći negativan utjecaj na američko gospodarstvo nego što se prije očekivalo, povećavajući rizik od recesije, izvještava Barron. Goldman smatra da trgovinski sporazum vjerojatno neće biti dovršen prije predsjedničkih izbora u SAD 2020. godine.
