Tko je Merton Miller?
Merton Miller je ugledni ekonomist škole u Čikagu koji je 1990. dobio Nobelovu memorijalnu nagradu za ekonomiju. Nagradu je podijelio s Harryjem Markowitzom i Williamom Sharpeom za njihova zajednička nastojanja na teoremi Modigliani-Miller, koja se bavi odnosom vrijednosti poduzeća i njegove strukture duga. Kroz karijeru Miller se fokusirao na korporativne financije i na ekonomske i regulatorne probleme u industriji financijskih usluga.
Ključni odvodi
- Merton Miller je ekonomist i dobitnik Nobelove nagrade za svoj rad u korporativnim financijama. Miller je najpoznatiji po razvoju i primjeni teorema Modigliani-Miller. Pored svog akademskog rada, Miller je napisao i popularne knjige o financijama i robna tržišta.
Razumijevanje Merton Miller
Merton Miller rođen je u Bostonu 1923. godine. Kao dodiplomski studij, Miller je pohađao Sveučilište Harvard i diplomirao magna cum laude. Bio je rani kolega na Harvardu Roberta M. Solowa, koji je kasnije postao i dobitnik Nobelove nagrade za ekonomiju. Početkom karijere i tijekom Drugog svjetskog rata Miller je radio kao ekonomist za saveznu vladu u Odjelu za porezno istraživanje Ministarstva financija SAD-a, a potom u odjelu za istraživanje i statistiku Upravnog vijeća Federalnog sustava rezervi (MRS).
Merton Miller i Francisco Modigliani
Godine 1949. Miller se vratio u postdiplomski studij kod Johnsa Hopkinsa kako bi nastavio svoje istraživanje i proučavanje u području ekonomije. Doktorirao je 1952. godine od Johnsa Hopkinsa, a zatim proveo godinu dana kao gostujući predavač na Londonskoj školi ekonomije prije nego što je zauzeo dugogodišnje mjesto na Graduate School of Industrial Administration Carnegie Mellon, gdje su se zajedno s drugim suradnicima bavili istraživanje poslovanja i korporacija. Tamo će se upoznati s Francisco Modiglianom, a njih dvoje su zajedno počeli objavljivati radove o ekonomiji korporativnih financija, mnogo prije nego što je bilo koji od njih dostigao vrhunac svoje profesije kao dobitnik Nobelove nagrade.
Godine 1958. Modigliano i Miller surađivali su na radu pod naslovom „Trošak kapitala, korporativne financije i teorija ulaganja“. Ovdje je prvi put raspravljano o teoriji Modigliano-Miller. Teorem se kasnije pojavio u radovima i spisima obojice, a elaborirali su ih i drugi.
Godine 1961. Miller je napustio Carnegie Mellon kako bi se pridružio fakultetu na Sveučilištu u Chicagu i tamo je ostao do kraja karijere, postajući javni direktor Čikaške trgovinske razmjene (CME), radno mjesto koje je obavljao dok je istovremeno radio u University of Chicago. Miller je u svom životu napisao ili suautor osam knjiga, uključujući Merton Miller o derivatima za popularni tisak John F. Wiley & Sons.
Kroz karijeru i do umirovljenja Miller je nastavio biti uključen u proučavanje i artikuliranje zanimljivih problema korporativnih financija, a 1995. godine NASDAQ ga je zadržao kao savjetnika kako bi pomogao uvidjeti u pitanja utvrđivanja cijena na razmjeni.
Prilozi
Miller je napisao i pridonio pregršt akademskih i popularnih tekstova iz korporativnih financija i makroekonomije, kao i brojnim izvornim člancima o istraživanju. Njegov glavni doprinos je utjecajna Modigliani-Millerova teorema koja je dovela u pitanje tradicionalne teorije strukture kapitala u korporativnim financijama. Teorem navodi da s dobro funkcionirajućim tržištima kapitala mješavina vlasničkog kapitala i duga koji se koristi za financiranje poduzeća irelevantna je za vrijednost tvrtke jer vlasnici udjela u kapitalu mogu financirati svoj kapital tako što će ih sami iskoristiti; ako se može pronaći neki optimalni spoj duga i vlasničkog kapitala koji bi minimizirao troškove kapitala i povećao vrijednost firme, tada bi vlasnici udjela mogli jednostavno postići isti omjer zaduživanjem sebe bez obzira na vlastitu strukturu kapitala tvrtke.
