Može doći do dodatnog rizika povezanog s povećanjem popularnosti vezanim za pasivne fondove i investicije poput fondova za razmjenu trgovine (ETF), pokazala je nova istraživanja Banke za međunarodna poravnanja (BIS). Istraživanje pokazuje "značajan statistički odnos između težine tvrtki u indeksima obveznica i njihovog duga."
Wall Street Journal otkriva podatke koji sugeriraju da bi fenomen mogao navesti neke tvrtke da preuzmu dodatni dug. Što bi to moglo značiti za napredak prostora ETF-a?
Zašto su ETF-ovi popularni kod savjetnika
Učinak poluge ostaje važan čimbenik
Prema izvješću BIS-a, „najveći izdavatelji teže su zastupljenosti u indeksima obveznica. Kako pasivni obveznički fondovi mehanički repliciraju indeksne pondere u svojim portfeljima, njihov će rast generirati potražnju za dugom većih i potencijalno većih izdavača. „. Zapravo, iako će veće tvrtke vjerojatno izdati više duga od manjih, što objašnjava njihovu značajnu prisutnost u indeksima obveznica, to nije nužno najbolji prediktor njihove težine. Istraživanje sugerira da je težina tvrtke u korporativnom indeksu globalnog širokog tržišta Bank of America Merrill Lynch bila usko povezana s utjecajem nego s njegovom veličinom, bez obzira na to je li odlučnost bila uključena u sve dugove ili samo obveznice.
Vozila za pasivno ulaganje nastavljaju rasti
Dio razloga zbog kojeg veliki protok novca slijedi tržišne trendove povezan je s eksplozijom interesa za pasivna sredstva za ulaganje poput ETF-a u posljednjem desetljeću. Kad su središnji bankari spustili kamatne stope na rekordno niske razine, što je ugušilo prinose za aktivne ulagače, u pasivnom se prostoru razvio novi interes. To je dovelo do značajnog rasta - pasivna imovina upravljanih uzajamnim fondovima iznosila je oko 8 bilijuna dolara, ili otprilike petinu sve imovine investicijskih fondova, prema lipnju 2017. To predstavlja porast od 8% u istom razdoblju prije 10 godina.
Kombinacija ovih različitih čimbenika, uključujući povećanu tendenciju zaduživanja i rast pasivnih vozila, dovodi do nekih analitičara za koje bi se kretanja mogla pojačati na opasan način. Jedan primjer bi bio ako veliki broj investitora istovremeno pokuša izaći iz visoko likvidnih vozila. Obveznički ETF-ovi mogu biti na posebno problematičnom području, jer su tržišta duga raznovrsnija od dionica i istovremeno se manje trguje. (Za više pogledajte: ETF-ovi obveznica: Izdrživa alternativa .)
Jedan od sljedećih aspekata koji se razmatra u ovom istraživanju odnosi se na utjecaj koji bi uključivanje u pasivne indekse moglo imati na izdavatelje kapitala i duga. Za sada je to teško procijeniti, s tim da se ekonomisti ne slažu s određenim implikacijama. Slično tome, postoje razlozi zašto sredstva za pasivno ulaganje ostaju korisne i primamljive mogućnosti, navodi se u izvješću BIS-a. Iako uključivanje poduzeća u indeks može potaknuti utjecaj kao rezultat stvaranja povećane potražnje za dugom te tvrtke, smanjenje troškova izdavanja i poboljšanje likvidnosti obveznica mogu imati i korisne učinke, navodi se u izvješću.
Štoviše, ETF-ovi ne pokazuju znakove usporavanja. Izvješće MarketWatch-a sugerira da je 2017. priljev ETF-ova u skupinu iznosio 464 milijarde dolara. To je gotovo dvostruko više od rekordnog priljeva u prethodnoj godini i više od pet puta veće razine priljeva za uzajamne fondove u istom razdoblju. Izvješće MarketWatch također ukazuje da je prostor ETF-a porastao za više od milijardu dolara u manje od godinu dana od prvih dana 2018. Međutim, čak i dok se pojedinačni i institucionalni ulagači slično okreću ETF-u zbog snage podataka koji sugeriraju da su pasivni strategije su uspješnije od aktivnih, mogu postojati i druga pitanja koja bi mogla stupiti na snagu dok industrija i dalje raste. (Za dodatno čitanje provjerite: Aktivno u odnosu na Pasivno ulaganje .)
