Glavni doprinos financijskoj krizi u 2008. godini bio je kolaps vrijednosti obveznica, jer se pokazalo da su golemi iznosi dugovanja koji su imali kreditni rejting ulaganja mnogo rizičniji i brži nego što su rejting agencije dovele investitore u vjerovanje. Visoko napunjene ocjene obveznica prijete da će stvoriti novi financijski debakl na ovom tržištu koji nudi više trilijuna dolara. Vodeće agencije za ocjenjivanje obveznica, S&P, Moody's, Fitch i njihovi konkurenti daju sve optimističnije ocjene dok se bore za udio na tržištu.
"Žrtve su ulagači", rekao je Marshall Glick, portfelj menadžer investicijske tvrtke AllianceBernstein za The Wall Street Journal. S tim se slaže i Greg Michaud, direktor nekretnina tvrtke Voya Investment Management, koja ima 21 milijardi dolara duga komercijalnih i nekretnina. "Ne vjerujemo u ocjene", rekao je, citiran u istom izvještaju.
Značaj za investitore
Iako se na rejting agencije oslanjaju investitori, njih plaćaju kompanije čiji dug procjenjuju, što stvara ozbiljan sukob interesa. Glick je bio među grupom investicijskih menadžera koji su se žalili DIP-u zbog napuhanih rejtinga i sposobnosti izdavatelja obveznica da kupuju oko sebe za najbolje ocjene.
Časopis je analizirao oko 30.000 ocjena u bazi podataka koja sadrži 3 trilijuna strukturiranih vrijednosnih papira izdanih između 2008. i 2019. godine, a sastavio ih je Finsight.com. Ove su ocjene izdale tri velike tvrtke, S&P, Moody's i Fitch, kao i tri manja konkurenta koji su ušli u posao nakon financijske krize, DBRS, Kroll Bond Rating Agency i Morningstar.
Časopis je otkrio da je troje pridošlica vjerojatnije od ustaljenih bonitetnih agencija da izdaju visoke ocjene, ponekad čak i izdavanje vrhunskih AAA rejtinga obveznicama koje su druge tvrtke klasificirale kao smeće. Kao rezultat, očekivanje regulatora da će sve veća konkurencija rejting agencija donijeti preciznije ocjene izgleda da nije uspjelo.
Na temelju podataka od 2012. godine, časopis Journal pokazuje da je 6 rejting agencija često uživalo privremeni porast tržišnog udjela nakon promjene svojih kriterija ocjenjivanja. Ovo otkriće sugerira da mogu licitirati za više poslovanja opuštanjem svojih metoda ocjenjivanja.
Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell među onima koji su zabrinuti. Tijekom govora u svibnju, on je izdvojio kolateralizirane zajmove (CLO), dužničke instrumente potpomognute zajmovima rizičnim korporativnim zajmoprimcima, a često ih se koristio za financiranje akvizicija. "Još jednom vidimo kategoriju duga koja raste brže od prihoda zajmoprimaca, čak i dok zajmodavci gube standarde za osiguravanje", rekao je Powell, objavljen u časopisu Journal.
Rješavanje parnica koje proizilaze iz pada vrijednosti duga tijekom financijske krize. S&P je isplatio 1, 5 milijardi dolara, dok je Moody's podmirio 684 milijuna dolara po časopisu. S&P je priznao da je promijenio svoje modele kako bi stekao udio na tržištu, ali niti jedna tvrtka nije priznala nepravdu.
Gledajući unaprijed
Stephanie Pomboy, osnivačica tvrtke koja se bavi ekonomskim savjetovanjem MacroMavens, među onima je koja su predviđala krizu hipotekarnih hipotekarnih hipotekarnih kredita, koja je prethodila općenitijoj financijskoj krizi 2008. "2007. godine, laž je bila da biste mogli uzeti kornukopiju sranja, spakirati je zajedno, i nekako to čine AAA. Ovaj put, laž je da možete uzeti hrpu obveznica koje trguju po dogovoru, spajati ih u ETF i magično ih učiniti likvidnima “, primijetio je Pomboy tijekom detaljnog intervjua s Barronovim.
U međuvremenu, Chris Senyek, viši analitičar za makro istraživanje, glavni investicijski strateg i vodeći kvantitativni analitičar iz Wolfe Research-a, nadzire 10 mjehurića imovine čija bi implozija mogla pretvoriti recesiju u trenutku prerade u mlin u potpunu financijsku krizu. upozorio je u bilješci klijentima koja je citirana u drugom Barronovom izvješću. Ovi mjehurići uključuju američki korporativni dug, kredite pod utjecajem SAD-a, europski dug, pa čak i američki državni dug.
