Obveznice i dionice konkuriraju za investicijski novac na temeljnoj razini, a to upućuje na zaključak da bi jačanje tržišta dionica privuklo sredstva daleko od obveznica. Suočavajući se sa smanjenom potražnjom za obveznicama, prodavači će morati sniziti cijene kako bi privukli kupce. Na temelju ove teorije, cijena obveznica spuštala bi se sve dok prinosi obveznica nisu porasli na razinu koja je bila konkurentna riziku prilagođenom riziku na burzi.
Iako stvarni odnos obveznica i dionica često ne odgovara savršeno ovoj teoriji, on pomaže u opisivanju dinamičke prirode tih alternativnih ulaganja.
Učinak bikovskog tržišta dionica na obveznice
U kratkom roku, povećanja vrijednosti vlasničkog kapitala povećavaju tendenciju snižavanja cijena obveznica i prinosa većih nego što bi inače mogle biti. Međutim, postoje mnoge druge varijable koje se mogu odigrati na bilo kojem tržištu ulaganja, poput kamatnih stopa, inflacije, monetarne politike, vladine regulacije i ukupnog raspoloženja investitora.
Trgovanje bikova obično karakterizira optimizam ulagača i očekivanja budućeg aprecijacije cijena dionica. Ovim se prilagođava dinamika povrata rizika na tržištu i često dovodi do toga da investitori i trgovci postaju relativno manje skloni riziku. Većina obveznica (ne bezvrijedne obveznice) sigurnija je investicija od većine dionica, što znači da dionice moraju ponuditi veći povrat kao premiju za povećani rizik. Zbog toga novac napušta dionice i ulazi u tržište obveznica u vrijeme nesigurnosti. Suprotno je često tijekom bikovskog tržišta jer dionice počinju primati sredstva na štetu obveznica.
Hoće li pad cijena obveznica biti pozitivan učinak ovisi o vrsti investitora obveznice. Trenutni vlasnici obveznica s fiksnim kuponima postaju sve više oštećeni padom cijena obveznica kako njihov vrijednosni papir dolazi do dospijeća. Oni koji kupuju obveznice poput pada cijena obveznica, jer to znači da će ostvariti veći prinos.
Fed i kamate
Politika kamatnih stopa Federalnih rezervi (i ostalih središnjih banaka za tržišta izvan SAD-a) također se mora uzeti u obzir. Fed postavlja kratkoročne kamatne stope u nastojanju da utječe na ekonomske uvjete.
Ako se smatra da se gospodarstvo bori, Fed će možda pokušati natjerati niže kamatne stope na poticanje potrošnje i pozajmljivanje. To uzrokuje rast cijena obveznica. Međutim, ako se snažno tržište bikova usporedo s jakim ekonomskim podacima razvija, Fed može odlučiti pustiti kamatne stope. To bi trebalo potaknuti cijene obveznica još niže s rastom prinosa prema kamatnim stopama. Intervencija Feda ima veliki utjecaj i na dionice i na obveznice.
Ekonomisti i tržišni analitičari imaju ideje o tome što uzrokuje promjene u ekonomiji, ali cijeli je sustav previše povezan i kompliciran da bi sa sigurnošću predvidio što će se dogoditi. Moguće je rast cijena obveznica dok dionice uživaju u bikovom tržištu. Povjerenje ulagača nikad nije fiksno, a očekivani ishodi politike vlade ili središnje banke mogu stvoriti rezultate koji nisu bili očekivani. To je dio zašto je teško razviti učinkovite strategije trgovanja na temelju makroekonomskih čimbenika.
