Naknada za fokusiranje je naknada za rad na temelju učinka koja se prilagođava prema gore ili prema dolje na temelju bolje izvedbe ili ispodprosječne učinkovitosti. Naknade za potpunu naplatu financijski savjetnik ili upravitelj imovine može naplatiti kvalificiranim klijentima da povežu učinak (ili njegov nedostatak) s naknadom.
Prekršila naknadu za Fulcrum
Akcijska naknada je jedina naknada za uspješnost financiranja koja savjetnici mogu naplatiti klijentima. Zakon o investicijskim savjetnicima iz 1940. godine prvi je zabranio naknade temeljene na učinku, jer daju savjetnicima previše poticaja za prenošenje nepotrebnih rizika s novcem svojih klijenata. Tek 1970. kongres je dozvolio naknade temeljene na učinku, kao što je glavna naknada - već samo registrirani savjetnici za investicije (RIA) koji upravljaju investicijskim fondovima kao uzajamni fondovi. Tek 1985. Komisija za vrijednosne papire i dopune savjetovala je savjetnike da koriste temeljne naknade s maloprodajnim klijentima, i to samo zato što savjetnik jednako sudjeluje u padu i nagore ulaganja. Nekoliko uvjeta mora biti ispunjeno da savjetnik naplati konačnu naknadu:
1) Prinosi moraju premašiti odgovarajuću referentnu vrijednost (a ako ne, osnovna naknada mora biti smanjena).
2) Jedini klijenti koji se mogu naplatiti na ovaj način su pojedinci ili registrirane investicijske tvrtke s vrijednošću računa većim od milion USD ili neto vrijednom većom od 2, 1 milijuna USD. Takvi klijenti poznati su kao "kvalificirani klijenti" definirani pravom 205-3 Zakona o investicijskim savjetnicima iz 1940. godine.
Nedavni razvoj
U 2016. godini, naknade za napore predstavljale su manje od 2% registriranih sredstava u SAD-u (194 fonda; 790 milijardi USD). Očekuje se da će se upotreba Fulcrum naknada povećavati kako raste pritisci na upravitelje imovine na niže naknade na aktivno upravljana sredstva ili će ih opravdati boljim performansama. Naknade Fulcrum već se koriste u fondovima kojima se trguje na burzi.
Krajem 2017. Fidelity International najavio je da će preusmjeriti strategiju naplate glavnice na krupan model naknada. U stvari, on bi ponudio novu klasu dionica za 10 aktivnih kapitalnih fondova koji bi nosili troškove uprave za 10 baznih bodova niže od trenutnih cijena. Ovisno o uspješnosti sredstava, ta naknada bi se povećala ili pala za 20 baznih bodova (učinak bi se mjerio na trogodišnjoj kontinuiranoj osnovi).
Razlog zašto bi gigant za upravljanje fondovima angažirao glavnu naknadu za sredstva koja se aktivno upravljaju je taj što i dalje slabe rezultate (pasivni) fondovi s nižim troškovima, koji su u posljednjem desetljeću osvojili lavovski udio neto priljeva u SAD. Kako bi aktivni vlasnički fondovi postali popularniji, Fidelity bitno smanjuje njihov trošak, ali dopuštajući sebi da sudjeluju naopako ako pobijede svoju gnjavažu.
Vjernost nije sama po sebi u selektivnom korištenju konačnih naknada; Vanguard, Janus i Alliance Bernstein, kao i drugi upravitelji fondova, također ih zapošljavaju.
Da li funkcioniraju naknade za Fulcrum?
Prema istraživanjima, poticajne naknade za uzajamne fondove nisu pokazale povezanost s poboljšanim učinkom prilagođenim riziku. Umjesto toga, upravitelji uzajamnih fondova koji se plaćaju putem poticajnih naknada imaju tendenciju da postignu veće prinose jednostavno preuzimanjem većeg rizika. Što je još gore, onda kada zaostaju za njihovim referentnim vrijednostima, dodaju više rizika. Unatoč tome, takve naknade na temelju učinka i dalje su popularne kod ulagača.
