Prema izvješću zaklade Kauffman iz 2010. godine, fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) izumljeni su kako bi se izbjegla "konfiskacija porezne politike" koju pojedini ulagači u uzajamne fondove moraju podnijeti. Ti ulagači plaćaju porez na kapitalnu dobit od prodaje vrijednosnih papira koje fond drži s povremeno velikim posljedicama. Tijekom financijske krize, uzajamni fondovi bili su prisiljeni prodati dio svojih udjela u čast otkupa; ovi generirani porezi na kapitalni dobitak, što znači da su ulagači morali plaćati porez na imovinu koja je naglo pala na vrijednosti.
ETF-ovi, s druge strane, ne podliježu svoje ulagače takvim oštrim poreznim postupcima. Davatelji ETF-a nude dionice "u naturi" s ovlaštenim sudionicima koji služe kao tampon između investitora i poreznih događaja izazvanih trgovanjem. Nije ni čudo što je vozilo postalo toliko popularno, s imovinom u ETF-ovima koji su kotirali u SAD-u i novčanicama na kojima se trguje na burzi (ETN-ovi) koji se baloriraju sa 71 milijarde dolara u 2000. na 2, 7 biliona dolara u veljači 2017. godine.
Ali ETF-ovi ulagači uživaju još jednu prednost koja brine Harolda Bradleyja, jednog od autora Kauffmanovog izvješća i glavnog investicijskog službenika zaklade od 2007. do 2012. "To je otvorena tajna", rekao je za Investopedia video chatom 6. srpnja. "Visoka neto vrijednost novca menadžeri sada ne plaćaju porez na dobit od ulaganja. Nula."
Razlog je, kaže, taj što se ETF-ovi koriste kako bi se izbjeglo IRS-ovo pravilo pranja, što sprečava investitora da prodaje vrijednosni papir po gubitku, rezervirajući taj gubitak da nadoknadi porezni račun, a zatim odmah otkupi vrijednosni papir po (ili u blizini) prodajnoj cijeni. Ako ste kupili "bitno identičan" vrijednosni papir u roku od 30 dana od prodaje - prije ili poslije - nećete moći odbiti gubitak. (Pogledajte također, ETF-ovi i porezi: što investitori moraju znati. )
Prema Bradleyu, to se pravilo ne provodi kada su u pitanju ETF-ovi. "Koliko sponzora ima S&P 500 ETF?" on pita. Većina glavnih indeksa ima tri ETF-a koja ih prate - zanemarujući varijacije pod utjecajem poluge, kratke i valutne zaštite - koje svaki pruža druga tvrtka. To omogućuje, na primjer, Vanguard S&P 500 ETF (VOO) gubitkom od 10%, odbije taj gubitak i odmah kupi iShares S&P 500 ETF (IVV), dok je temeljni indeks na istoj razini, "U osnovi možete preuzeti gubitak, utvrditi ga i ne izgubiti svoju tržišnu poziciju."
Teško je provjeriti koliko je ta praksa zapravo raširena. Michael Kitces, autor bloga Nerd's Eye View o financijskom planiranju, rekao je Investopediji e-poštom 6. lipnja da "svatko tko (svjesno ili ne) krši ta pravila ostaje izložen IRS-u", iako "ne postoji praćenje da bi se znalo koliko je to široko rasprostranjeno. je." Ističe da, iz perspektive IRS-a, „široko rasprostranjena ilegalna porezna rupa“ znači „divovska meta za povećanje prihoda“.
Glasnogovornik IRS-a rekao je 7. srpnja telefonom Investopediji da agencija ne komentira zakonitosti posebnih poreznih strategija putem tiska.
Bradley, međutim, nije tako siguran. "Ljudi visokog neto vrijednosti nemaju interesa da vlada razumije" pukotinu, za koju on kaže da je "mislim da je najveći pokretač prihvaćanja ETF-a od strane financijskih planera. Razdoblje. Oni mogu opravdati svoje naknade na temelju" skupljanja poreza. strategije.'"
Ako je Bradley u pravu, posljedice ove prakse nadilaze porezno izostavljanje bogatih. Toliko je kapitala pretočeno u ETF-ove za praćenje indeksa, kaže, da su tržišta "trenutno masovno slomljena".
On nije jedini koji izražava zabrinutost. Prema izvješću Merrill Lynch iz Bank of America od 2. srpnja, 37% imovine u američke dioničke fondove ulaže se pasivno, u usporedbi s 19% u 2009. Novac se izlio iz pojedinih dionica i pretvorio u ETF-ove, što dovodi do "masovnih" iskrivljavanja procjene: "Meteorski porast ETF-ova s niskom volatilnošću (150% godišnjeg rasta imovine od 2009.) bio je ključni pokretač porasta od 200% + u relativnom vrednovanju niskih beta zaliha do nikad uočenih premija."
Problem nije ograničen na nisko-beta dionice, tvrdi Bradley. "Ljudi nikada nisu platili više za novčanu dividendu. Ljudi nikad nisu plaćali više za zaradu, ljudi nikad nisu platili više za prodaju. I sve je to funkcija ljudi koji vjeruju da netko drugi aktivno provodi istraživanje."
Bradley nije optimističan. "Podrivate osnovnu značajku otkrivanja cijena koja je s vremenom ugrađena u zalihe. Ovo je dobar poduzetnik koji je stvarno pametan i treba mu novac za rast i izgradnju svoje tvrtke. To je izgubljeno kao glavni pokretač kapitala tržišta „. Ako je u pravu, ovo izduživanje načina kapitalizma svodi se na poreznu politiku.
