Fiducijarno pravilo Ministarstva rada (DOL) konačno je odahnulo posljednje. U odluci 21. lipnja, Apelacioni sud 5. kola dao je nalog kojim se ukida pravilo.
Pravilo, koje je imalo za cilj da nametne fiducijarni standard financijskim savjetnicima i osiguravajućim društvima u postupanju sa Zakonom o sigurnosti dohotka od umirovljenja (ERISA) i pojedinačnim mirovinskim računima, postalo je predmet stroge provjere u posljednje dvije godine. Predvodeći oporbu bile su razne lobističke grupe, uključujući Američku privrednu komoru, Američko vijeće osiguravatelja života i Vodstvo indeksiranog anuiteta.
Sud se složio s određenim prigovorima tih skupina, što je uključivalo i izazov dosljednosti pravila s vladajućim statutima i ovlast DOL-a da regulira financijske usluge i pružatelje usluga. U svom konačnom nalogu sud je napisao: "Pronalazeći zaslugu u nekoliko ovih prigovora, IZBJEGAMO Pravilo."
Osuđeni na propast
Kraj fiducijarnog pravila možda nije nimalo iznenađujući s obzirom na količinu povratne reakcije koju je generiralo pravilo. Ryan Brown, odvjetnik i partner CR CR-a Meyers u području Detroita, kaže kako je vladino prekoračenje dovelo do krajnje propasti vladavine.
"Obamina administracija i njezino Ministarstvo rada izveli su čitav cirkuski čin i administrativnih i političkih napada, kako bi progurali svoje konačno pravilo", kaže Brown. Međutim, nisu bili protivnici za njegove protivnike koji su "… iznijeli snažne pravne argumente protiv toga, što je dovelo do toga da Peti krug u konačnici vlada onako kako je učinio".
Tony Drake, certificirani financijski planer i izvršni direktor i osnivač Drake & Associates u Waukesha u Wisconsinu, kaže da je fiducijarno pravilo trpjelo jer je bilo loše definirano. (: Ispunjavanje svoje Fiducijarne odgovornosti .)
"Prema pravilu, savjetnici bi trebali postupiti u najboljem interesu svojih klijenata i naplaćivati razumnu naknadu", kaže Drake. "Nedostatak definicije dao je investitorima pravo tužiti svoje savjetnike ako ne vjeruju da se ti standardi poštuju."
Drake kaže da su složenost pravila i potencijal otvaranja vrata parničnom postupku u velikoj mjeri doprinijeli njezinu neuspjehu, i "… industrija koja je najviše koristila bila je pravna industrija".
Želja na Wall Streetu da nastavi posao kao i obično bila je također faktor smrti pravila, kaže Jim Davis, predsjednik, upravni odbor Saveza sveobuhvatnih financijskih planera u Wilmingtonu, Sjeverna Karolina.
"Wall Street ima duboke džepove kako bi zaštitio njihove interese; nažalost, potrošačima to nije tako", kaže Davis. "Velike financijske institucije koje nemaju fiducijarni standard izgubile bi veliki dio svog poslovanja kad bi se primjenjivalo fiducijarno pravilo."
Što slijedi za savjetnike, investitore?
Unatoč neuspjehu pravila, možda postoji srebrna obloga.
"Pozitivi se već osjećaju. Potrošač koji investira je svjesniji potrošač i može bolje paziti na sebe", kaže Y. David Scharf, partner, Morrison Cohen LLP iz New Yorka, dodajući da su ulagači u mogućnosti zatražiti ispravna pitanja kako bi se osiguralo da savjet koji primaju ne bude narušen samo-interesom.
Drake kaže da su razgovori sa klijentima u vezi s fiducijarnim standardima postali sve češći. Također napominje da su mnoge financijske tvrtke promijenile način rada s klijentima, eliminirajući skupe proizvode i usvojivši politiku u korist investitora, u iščekivanju provedbe pravila.
"Mnoge velike i ugledne investicijske banke i savjetnici rekli su da će zadržati svoje standarde fiducijarnog pravila za savjete koje pružaju, iako se to više ne može provesti, kao način za promicanje povjerenja klijenata", kaže Scharf.
Također ostaje mogućnost da bi Ministarstvo rada i Američka komisija za vrijednosne papire (SEC) oživjele slične smjernice. Ministarstvo rada nije podnijelo molbu Vrhovnom sudu do 15. lipnja da ospori raniju presudu Apelacionog suda, ali druga je skupina mogla preuzeti uporište.
"Jasno je da Trumpov DOL neće takvo nešto nastaviti", kaže Brown, napominjući kako je, "… savezna vlada naučila svoju lekciju da bi trebala omogućiti svojim agencijama da se drže u svojim stazama i regulirati ono što im je dopušteno regulirati, odn."
Kako izgleda ta slika, kaže Brown, FINRA je predložila propise za registrirane predstavnike i brokere, SEC koji predlaže propise za registrirane savjetnike za investicije (RIA) i predstavnike savjetnika za ulaganje, te Nacionalno udruženje povjerenika osiguranja koje razvija regulatorni model za pojedine države pokrivajući proizvođače osiguranja i proizvode koje prodaju. (: SEC Alt-Fiduciary Pravilo: "Uredba najbolji interes" .)
Davis kaže da u međuvremenu ulagači moraju obaviti svoju dubinsku istragu ako i kada angažiraju financijskog savjetnika kako bi shvatili kako taj savjetnik to nadoknađuje. Oni također trebaju razumjeti, "… da postoje mnogi financijski savjetnici koji djeluju kao fiducijar i izbjegavaju bilo koji sukob interesa koji bi mogao nastati."
Donja linija
Fiducijarno pravilo stiglo je do kraja puta, ali načelo vožnje iza njega ostaje čvrsto: "Ključno sredstvo za financijske stručnjake je da koncept djelovanja u najboljem interesu klijenta ne propadne, niti bi ga trebalo", Brown kaže.
