Sadržaj
- Što je opcija za obveznicu?
- Razumijevanje opcija obveznica
- Opcijski rizici
- Mogućnosti obvezničkog marketinga
- Opcija obvezničkog poziva
- Opcija stavljanja obveznica
- Ugrađene opcije u obveznice
- Cijene opcija obveznica
Što je opcija za obveznicu?
Opcija obveznice je opcijski ugovor u kojem je temeljna imovina obveznica. Kao i svi standardni opcijski ugovori, ulagač može zauzeti mnoge špekulativne pozicije bilo putem poziva obveznica, bilo putem obveznica. Općenito, sve vrste opcija, uključujući opcije obveznica, izvedeni su proizvodi koji omogućuju ulagačima da špekulativne oklade usmjere na temeljne cijene imovine ili zaštite od određenog rizika imovine unutar portfelja.
Ključni odvodi
- Opcija obveznice je opcijski ugovor sa obveznicom kao osnovnim sredstvom. Pojedinci mogu kupiti ili prodati neke pozive ili opcije staviti na obveznicu na sekundarnom tržištu, iako su derivati opcije obveznica znatno ograničeni u odnosu na dionice ili druge vrste opcijskih ugovora. Izdavači obveznica također uključuju odredbe o obvezničkom pozivu ili stavljanju obveznica u odredbe ugovora o obveznicama.
Razumijevanje opcija obveznica
Da biste razumjeli opcije obveznica, korisno je prvo razumjeti osnove nekih opcija. Opcije dolaze u dva oblika, bilo opcije poziva ili put opcija. Opcija poziva imatelju pravo kupiti predmetnu imovinu po određenoj cijeni. Put opcija daje vlasniku pravo da proda predmetnu imovinu po određenoj cijeni. Većina opcija bit će američke, što omogućava vlasniku opcije vježbanje u bilo kojem trenutku do datuma isteka. Postoje europske opcije koje zahtijevaju da investitor izvrši postupak samo na datum isteka.
Sudionici na tržištu koriste opcije obveznica za dobivanje različitih rezultata za svoje portfelje. Zaštite mogu koristiti opcije obveznica kako bi zaštitile postojeći portfelj obveznica od nepovoljnih kretanja kamatnih stopa. Špekulanti trguju opcijama obveznica u nadi da će profitirati na povoljnim, kratkoročnim kretanjima cijena. Arbitražeri koriste opcije obveznica kako bi ostvarili dobit od odstupanja u cijenama opcija ili poput špekulanata nastoje utvrditi povoljne pogrešne cijene obveznica.
Opcijski rizici
Opcije mogu stvoriti brojne rizike ovisno o položaju ulagača, tako da može biti važno razumjeti vrijednost rizika kod svakog opcijskog ugovora kroz dijagrame isplate. Kao i kod svih opcija, nositelj ugovora nije dužan realizirati. No, neizvršavanje će rezultirati gubitkom kupovne vrijednosti ugovora i naknada. Dakle, kombinacija nabavne vrijednosti i naknade stvaraju razinu narušavanja opcije. Za sve opcije ulagači koji kupuju ili poziv ili put opciju imat će maksimalni gubitak jednak vrijednosti kupnje opcije.
Prodaja opcije poziva ili poziva stvara neograničen potencijal gubitka. Prodavatelj opcije dužan je ispuniti svoje stajalište kada ugovorni vježbenik djeluje. Stoga se kupac i prodavač nadaju dva potpuno različita ishoda. Kada se sredstvo povećava s mogućnošću poziva na njemu, dobit vlasnika poziva jednaka je gubitku prodavatelja poziva. Kad sredstvo padne s put opcijom na njega, dobitak nositelja stavljanja jednak je gubitku prodavatelja koji je prodao. Opcije poziva imaju neograničen potencijal dobitka kupca kada cijena imovine raste i neograničen potencijal gubitka od strane prodavatelja koji mora isporučiti vrijednosni papir. Uz put opciju, kupac bi mogao dobiti punu vrijednost temeljne imovine ako vrijednost padne na nulu, čime prodavatelj može dobiti punu vrijednost (bez naknade).
Prodaja poziva ili opcije obveznice može imati neograničen rizik od gubitka.
Mogućnosti obvezničkog marketinga
Za razliku od dionica, opcije obveznica manje se lako mogu naći na sekundarnim tržištima. Većina postojećih opcija obveznica trgovat će se bez recepta. Opcije obveznica na sekundarnom tržištu dostupne su na američke državne obveznice. Povrh toga, ulagači moraju paziti na opcije fondova kojima se trguje na burzi (ETF).
Mnoge opcije obveznica su ugrađene. To znači da dolaze s obveznicom i mogu se provoditi na zahtjev izdavatelja ili investitora, ovisno o odredbi ugrađene opcije obveznice.
Opcija obvezničkog poziva
Opcija obvezničkog poziva je ugovor koji imatelju daje pravo da kupi obveznicu do određenog datuma za unaprijed određenu cijenu. Kupca na sekundarnom tržištu opcije poziva na obveznicu očekuje pad kamatnih stopa i rast cijena obveznica. Ako kamatne stope padnu, ulagač može iskoristiti svoja prava na kupnju obveznica. (Sjetite se da postoji obrnuta veza između cijena obveznica i kamatnih stopa - cijene se povećavaju kad kamatne stope opadaju i obrnuto.)
Kao jedan primjer, uzmite u obzir ulagača koji kupuje opciju obvezničkog poziva s štrajkastom cijenom od 950 USD. Nominalna vrijednost temeljnog vrijednosnog papira je 1.000 USD. Ako se tijekom trajanja ugovora, kamatne stope smanje, gurajući vrijednost obveznice na 1.050 USD, nositelj opcije će iskoristiti svoje pravo na kupnju obveznice u iznosu od 950 USD. S druge strane, ako su umjesto toga kamatne stope porasle, gurajući vrijednost obveznice ispod štrajka, kupac će vjerojatno odlučiti pustiti obveznicu da istječe.
Opcija stavljanja obveznica
Kupca opcije obveznica očekuje povećanje kamatnih stopa i smanjenje cijena obveznica. Put opcija daje kupcu pravo da proda obveznicu po štrajkastoj cijeni ugovora. Na primjer, investitor kupuje opciju stavljanja obveznica s štrajkačkom cijenom od 950 USD. Nominalna vrijednost temeljnog vrijednosnog papira je 1.000 USD. Ako se očekuje, kamatne stope porastu i cijena obveznice padne na 930 dolara, kupac će staviti svoje pravo na prodaju svoje obveznice po štrajkačkoj cijeni od 950 dolara. Ako se dogodi ekonomski događaj u kojem se stope smanje, a cijene porastu iznad 950 USD, imatelj opcije obveznica stavit će ugovor isteći s obzirom da mu je bolje od prodaje obveznice po višoj tržišnoj cijeni.
Ugrađene opcije u obveznice
Bond call i put opcije također se koriste za pozivanje na opcije poput opcija nekih obveznica. Obveznica na koju se može pozivati ima opciju ugrađenog poziva koja izdavatelju daje pravo da "nazove" ili otkupi svoje postojeće obveznice prije dospijeća kada kamatne stope padnu. Vlasnik obveznica je, naime, prodao opciju za poziv izdavatelju. Obveznica s mogućnošću stavljanja u promet nudi putnu mogućnost koja vlasnicima obveznica daje pravo „stavljanja“ ili prodaje obveznice izdavatelju po određenoj cijeni prije nego što dospije.
Još jedna obveznica s ugrađenom opcijom je konvertibilna obveznica. Zamjenjiva obveznica ima mogućnost koja imatelju omogućuje zahtijevanje konverzije obveznica u dionice izdavatelja po unaprijed određenoj cijeni u određenom vremenskom razdoblju u budućnosti.
Cijene opcija obveznica
Otprilike su dva najbolja modela koja se koriste u cijenama opcija obveznica. Ovi modeli uključuju crni model Derman-igračke i crni model. Varijable koje se koriste u obje su prvenstveno iste. Ključne varijable koje su uključene u određivanje cijene opcija obveznica uključivat će spot cijenu, terminsku cijenu, volatilnost, vrijeme do isteka i kamatne stope.
