Što je aukcija računa?
Aukcija računa javna je aukcija za trezorske zapise koju tjedno održava američka blagajna. Od 2019. godine postoje 24 ovlaštena primarna distributera koja moraju izravno licitirati po svakom izdanju. Na taj se način izdaju svi američki trezorski zapisi.
Objašnjena aukcija računa
Trezorski zapisi (trezorski zapisi) kratkoročni su dužnički vrijednosni papiri koje je američka vlada izdala preko Ministarstva financija kako bi se pomoglo u financiranju državnog duga. Ti dužnički instrumenti dospijevaju u roku od godine dana i izdaju se s diskontom do nominalne vrijednosti. Rok dospijeća za trezorske zapise je: 1 mjesec (ili 4 tjedna), 3 mjeseca (ili 13 tjedana), 6 mjeseci (ili 26 tjedana) i 1 godina (ili 52 tjedna). Minimalni iznos za koji možete kupiti račun iznosi 100 USD, iako računi koji se najčešće prodaju imaju između 1000 i 10 000 USD. Zapisi se smatraju bezrizičnim vrijednosnim papirima, jer ih podržavaju puna vjera i kredit američke vlade i, stoga, prinos po tim vrijednosnim papirima koristi se kao mjerilo za kratkoročne kamatne stope. Državni zapisi se izdaju u elektroničkom obliku kroz postupak licitacije koji se provodi svaki tjedan.
Najava aukcije
Objava se objavljuje nekoliko dana prije aukcije računa kako bi se ubrzao postupak. Najava uključuje podatke kao što su datum aukcije, datum izdavanja, količina jamstva koja će se prodati, licitacije u bliskom vremenu, podobnost sudjelovanja itd. Sve su aukcije otvorene za javnost putem Treasury Direct ili Treasury Automatiziranog sustava za obradu aukcija (TAAPS),
Uloga primarnih trgovaca
Aukcija računa prihvaća konkurentne ponude za određivanje diskontne stope koja se plaća za svaku emisiju. Skupina trgovaca vrijednosnim papirima, poznata kao primarni trgovci, ovlaštena je i dužna je podnijeti konkurentne ponude na proporcionalnom udjelu svake aukcije trezorskih zapisa. Pobjednička ponuda za svako izdanje određivat će kamatnu stopu koja se plaća po tom pitanju. Jednom kada se kupi izdavanje, trgovci mogu držati, prodavati ili trgovati računima. Potražnja za računima na aukciji određena je tržišnim i ekonomskim uvjetima.
Sudionici na aukciji računa
Sudionici u bilo kojoj aukciji trezora sastoje se od malih ulagača i institucionalnih ulagača koji podnose ponude kategorizirane kao natjecateljski ili nekonkurentski. Nekonkurentne ponude podnose manji investitori za koje je zajamčeno da će primati račune, ali neće znati koju će diskontnu stopu dobiti dok se aukcija ne zaključi. Zapravo, ti ulagači ne dobivaju nikakvo jamstvo na dobivenu cijenu ili popust. Investitor koji podnese nekonkurentnu ponudu pristaje prihvatiti sve diskontne stope odlučene na aukciji, utvrđene konkurentnom stranom aukcije koja se vodi kao nizozemska aukcija. Minimalna nekonkurentska ponuda za blagajnički račun iznosi 10.000 USD. Nekonkurentno vrijeme zatvaranja računa obično je 11:00 sati po danu aukcije po istočnom vremenu.
Konkurentni ponuditelji ne mogu dobiti vrijednosne papire jer odobrenje ponude ovisi o popustnim prinosima. Konkurentski natječaj podnose veći investitori, poput institucionalnih ulagača. Svaki je ponuditelj ograničen na 35% iznosa ponude na aukciji računa. Svaka dostavljena ponuda određuje najnižu stopu ili diskontnu maržu koju je investitor spreman prihvatiti za dužničke vrijednosne papire. Najprije će biti prihvaćene ponude s najnižom diskontnom stopom. Najniža diskontna stopa koja zadovoljava ponudu duga koji se prodaje služi kao „dobitni“ prinos ili najveći prihvaćeni prinos, nakon što su od ukupnog iznosa ponuđenih vrijednosnih papira oduzete sve nekonkurentne ponude. Svi ulagači koji licitiraju na ili iznad razine dobitnog prinosa dobivaju vrijednosne papire s ovom diskontnom stopom. Svi ponuđači, konkurentni i nekonkurentski, dobit će ovaj prinos.
Konkurentno vrijeme zatvaranja računa obično je 11:30 po istočnom vremenu na dan aukcije.
Postupak aukcije
Na primjer, pretpostavimo da blagajna pokušava prikupiti 9 milijuna dolara jednogodišnjih trezorskih zapisa uz diskontnu stopu od 5%. Pretpostavimo da su dostavljene konkurentne ponude sljedeće:
Milion dolara pri 4, 79%
2, 5 milijuna USD na 4, 85%
2 milijuna USD na 4, 96%
1, 5 milijuna USD uz 5%
3 milijuna USD na 5, 07%
Milion dolara pri 5, 1%
5 milijuna USD na 5, 5%
Ponude s najnižim diskontnim stopama prvo će biti prihvaćene jer će vlada najradije plaćati niže prinose investitorima. U ovom slučaju, budući da blagajna želi prikupiti 9 milijuna dolara, prihvatit će ponude s najnižim stopama do 5, 07%. U ovom će trenutku biti odobreno samo dva milijuna dolara od ponude od tri milijuna dolara. Sve ponude iznad stope od 5, 07% bit će prihvaćene, a ponude u nastavku odbijene. Zapravo, ova se aukcija ocjenjuje na 5, 07%, a svi uspješni natjecateljski i nekonkurentni ponuditelji dobivaju diskontnu stopu od 5, 07%.
Na dan izdavanja, Trezor dostavlja trezorske zapise nekonkurentnim ponuditeljima koji su se prijavili na određenoj licitaciji. U zamjenu, Trezor naplaćuje račune tih ponuditelja za uplatu vrijednosnih papira. Otkupna cijena T-zapisa navedena je u priopćenju za rezultate aukcije mjenica i izražena je kao cijena po sto dolara.
