Što je zamjena zračnih jastuka
Zamjena zračnih jastuka je vrsta swapa kamatnih stopa čija se nominalna vrijednost prilagođava kao odgovor na fluktuacije kamatnih stopa. Razvoj ovih derivata trebao je pružiti metodu za ugovorne stranke da povežu kamate povezane s swapom i promjenama kamatnih stopa.
BREAKING DOWN Zamjena zračnih jastuka
Dok će se teorijska vrijednost zamjene zračnih jastuka prilagoditi promjenjivim kamatnim stopama, drugi derivati poput vanilije swapa upotrijebit će isti nominalni iznos glavnice. Kod vanilije swap, nominalni iznos glavnice ostaje statičan od početka, jer određuje kamatne stope za svaku dionicu swapa. Zatim swap vrši plaćanja na temelju izvorne fiktivne glavnice tijekom trajanja swapa.
Vanilijeve zamjene imaju plutajuću nogu koja je obično povezana s uobičajenom indeksnom stopom, poput Londonske međubankarske ponuđene stope. Plutajuća noga zamjene zračnog jastuka povezuje se sa zamjenom s konstantnom dospijećem (CMS), koja se periodično resetira naspram stope instrumenta s fiksnom rokom dospijeća.
CMS reagira na promjene u prevladavajućim kamatnim stopama, a ugovorne stranke preračunavaju nominalnu vrijednost zajma na temelju ove povezanosti. Kao rezultat, povećanje ili pad kamatnih stopa mijenja nominalnu vrijednost temeljnog zajma. Ova fluktuacija, zauzvrat, mijenja iznos plaćenih kamata kako se kamatne stope preračunavaju na veći ili manji iznos fiktivne glavnice.
Kad druge ugovorne stranke uspostave odnos između plutajuće noge swapa i nominalne vrijednosti swapa, mogu to učiniti da favoriziraju promjene stope u bilo kojem smjeru. Ovisno o odnosu između plutajuće noge i CMS-a, nominalni se iznos može kretati u istom smjeru kao stope ili u suprotnom smjeru, ovisno o učinku koji ugovorne stranke žele postići.
U svakom slučaju, porast teorijske ili nominalne vrijednosti swapa dovodi do većih plaćanja kamata, a pad nominalnog iznosa smanjio bi broj plaćanja kamata. Zamjene zračnih jastuka stoga su korisne tvrtkama koje žele zaštititi ulaganja podložna fluktuacijama kamatnih stopa. Strukturiranje ovih instrumenata može donijeti značajnije dobit od vanilijevih zamjena u istim okolnostima.
Primjer zamjene zračnih jastuka
Tvrtka s visokom osjetljivošću na rastuće kamatne stope zbog povećanih otkupa na tržištu obveznica mogla bi pokušati nadoknaditi dio svojih gubitaka pomoću swapa zračnih jastuka namijenjenog povećanju nominalne vrijednosti swapa kako se stope povećavaju. Porast nominalne vrijednosti stvorio bi dobitak za tvrtku jer je swap neto plaćanje s višim kamatnim stopama bio veći od neto iznosa po nižim kamatnim stopama.
