Tri američke zalihe kanabisa - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) i Harvest Health & Recreation (HRVSF) - imaju značajan napredak jer se očekuje da će trenutno legalno tržište marihuane sazrijeti na tržištu od 40 milijardi dolara. Uzimajući u obzir niz značajnih čimbenika, zalihe tih multidržavnih operatora (MSO-a) prodaju se po atraktivnim vrijednostima što ih čini povoljnim pozicijama da nadmaše svoje kanadske rivale, pokazala je analiza tvrtke Canaccord Genuity koju su objavile tvrtke Barron's.
"Budući da MSO u prosjeku imaju pristup većoj populacijskoj bazi nego u Kanadi, sposobni su voditi povoljnije vertikalno integrirane operacije u mnogim državama i bliže su postizanju (ili postizanju) profitabilnosti u usporedbi s većinom kanadskih LP-ova, vjerujemo u ovu procjenu jaz će se s vremenom smanjiti ", napisali su analitičari iz globalnog investicijskog bankarstva i tvrtke za upravljanje bogatstvom.
Ključni odvodi
- Američka legalna marihuana trebala je sazrijeti na tržištu od 40 milijardi dolara. Američke tvrtke imaju veću populacijsku bazu od svojih kanadskih rivala. Akcijske dionice koje trguju značajnim popustima kanadskim kupcima. Curaleaf, Cresco i Harvest Health imaju veliki napredak.
Što to znači za investitore
Temeljeni samo na tržištima u državama u kojima je marihuana trenutno legalna, bilo za rekreativnu ili medicinsku upotrebu, Canaccordovi analitičari vide da je ukupna prodaja kanabisa blizu 40 milijardi dolara, kako tržište dosegne zrelost. Ako lijek, koji je nedavno legaliziran diljem Kanade, dostigne sličan status u SAD-u, ta prodaja mogla bi dostići bilo gdje od 75 do 100 milijardi dolara. Uz takve procjene, američke zalihe lonaca trguju velikim popustima u odnosu na kanadske, čak i nakon velikog prodajnog modela ove godine.
Rob Fagan, istraživač kanadskog GMP Securitiesa, trenutnu prodajnu priliku za američke uzgajivače postavlja na oko 22 milijarde dolara u odnosu na prodajnu priliku od 5 milijardi dolara za kanadske uzgajivače. U međuvremenu, ukupna tržišna granica američkih tvrtki kreće se između 20 i 25 milijardi USD u usporedbi s 50 milijardi USD za kanadske tvrtke. To znači da američke zalihe u loncu trguju po omjerima cijene i prodaje (P / S omjer) od oko 1, dok se kanadske zalihe trguju više od 10.
Ali nije samo veličina tržišta nagnuta u korist američkih tvrtki za kanabis. Fagan također ukazuje na njihov superiorni ekonomski model. Napominje da većina američkih država dopušta tvrtkama, od proizvođača do trgovaca, da prodaju izravno svojim kupcima i tako zahvate veći dio lanca vrijednosti. Također, u SAD-u postoji mnogo manje propisa o obliku proizvoda i oglašavanju nego u Kanadi.
Curaleaf, koji je ovo ljeto učvrstio kao vodeća američka operacija kanabisa, nakon što je kupio GR kompanije sa sjedištem na Srednjem zapadu, ima potencijal za širenje svojih proizvoda širom zemlje. Tvrtka je mogla vidjeti kako prihodi prijeđu 1, 1 milijardu dolara sljedeće godine s EBITDA maržom od 34%, prema Faganu, po Barronovoj.
Cresco Labs, koji posluje na malo i veletrgovini marihuane, neprestano se širi i radi na dovršenju akvizicije Origin House, jednog od najvećih distributera u Kaliforniji. Fagan očekuje da će kompanija sljedeće godine ostvariti oko 735 milijuna dolara prihoda s EBITDA maržom od 34%.
Harvest Health and Recreation, vodeći sudionik na samo medicinskom tržištu u Arizoni, vodio se u rasponu prihoda između 900 milijuna i milijarde dolara, što uključuje planirane akvizicije. Fagan predlaže malo konzervativnije, ali još uvijek impresivne procjene od 785 milijuna dolara s EBITDA maržom od 31%.
„Iako je mogućnost kanabisa u SAD-u još uvijek u početnoj fazi koja obuhvaća relativno raščlanjeni krajolik, “ napisali su analitičari Canaccord-a, „vjerujemo da su brojni američki MSO-i osigurali snažnu prednost prvoklasnika na nacionalnoj razini i počinju se natjecati za značajan tržišni udio na više desetaka tržišta u SAD-u"
Gledajući unaprijed
Izgledi za američke kompanije s kanabisom nesumnjivo su snažni, posebno ako je droga legalizirana u više država i na kraju na saveznoj razini. Međutim, kako tržište raste i sve više konkurenata ulazi na tržište, tvrtke će morati raditi još više na diferencijaciji svojih proizvoda i smanjenju troškova samo kako bi preživjele.
