Gospodarstvo Brazila u savršenoj je oluji, a vremenska prognoza za 2016. godinu nije povoljna. Zemlja ovisi o izvoznoj robnoj razmjeni usmjerenoj na izvoz, a usporavanje potražnje Kine za tim proizvodima je udar munje.
Za ulagače u brazilske dionice neprestana je katastrofa već četiri godine. Na primjer, iShares MSCI Brazil ETF pao je sa 75% s najviše u 2011. na najniži minimum u sredini prosinca 2015. Mnogi hedge fondovi i institucionalni ulagači odustali su i odustali od stare teze o Brazilu kao renesansnoj zemlji koja vodi Latinsku Ameriku do boljih dana.
Brazil se suočio s problemima na mnogim frontovima u 2016. godini, a s predsjednikom koji se suočio s optužbom za korupciju nije lakše izbjeći oluju.
recesija
Kineska nekad bučna potražnja za robom, u rasponu od bakrene i željezne rude do gnojiva i sirove nafte, bila je motor rasta u Brazilu. Od 2009. godine, ovaj je zahtjev počeo opadati i nije se oporavio. Porezni prihodi opadaju s prodajom, Brazil je u recesiji, a proračunski deficit prelazi 9% bruto domaćeg proizvoda (BDP). Gospodarstvo će se u 2015. smanjiti za preko 3%.
Brazil nema ekvivalent središnje banke s bazooka monetarnom snagom Janet Yellen ili Mario Draghi. Brazilski izbor je puška malog kalibra, Međunarodni monetarni fond (MMF), a to nije dovoljno.
U trećem tromjesečju 2015. brazilski BDP smanjio se za 4, 5% u odnosu na isto razdoblje 2014. Osim toga, i privatna potrošnja i stalna ulaganja pala su rekordnom brzinom. Konsenzusna prognoza predviđa da će se brazilsko gospodarstvo u 2016. smanjiti za 2, 5%, ali mnogo toga ovisi hoće li Kina pojačati svoj apetit za brazilskom robom.
U međuvremenu, troškovi servisiranja brazilskog duga kreću se oko 20% godišnje. Isplate duga troše 8% ukupne proizvodnje, a bruto dug je oko 70% BDP-a. Brazil je od 1997. godine odložio novac kako bi vratio vjerovnike, ali to se nije dogodilo 2015. godine.
Inflacija i kamatne stope
Godišnja inflacija u Brazilu kreće se preko 10%, što je najbrža stopa u 12 godina. Kratkoročni kamatni prinosi su 14, 25%. Ekonomska teorija sugerira da bi ovako visoki prinosi trebali ohladiti inflaciju, ali rizik je da oni samo produbljuju i produžuju recesiju.
Ulagače mogu privući visoki kratkoročni prinosi, ali mnogi se šalju izloženosti još većim prinosima. Brazilske vlasti strahuju da bi domaći i strani ulagači mogli izgubiti svu privlačnost prema tim cijenama i masovno izvlače svoj novac iz zemlje.
Jedno maštovito rješenje dužničke dileme je dolazak inflacijskog cunamija koji razrjeđuje stvarnu vrijednost i opseg brazilskog duga. To je očigledno samo Pyrric pobjeda u najboljem slučaju, a ona ništa ne rješava temeljne probleme s kojima se Brazil suočava.
Građanima koji se bave hipotekarnim stopama od 14 do 20% i kreditima za automobile čak 16% godišnje treba nešto bolje od teoretskog rješenja.
Ocjena bezvrijedne obveznice
Brazil je primio još jedan udarac krajem prosinca kada je Fitch Ratings smanjio dug države na status bezvrijednih obveznica tri mjeseca nakon što je Standard & Poor's učinio isto. Institucionalni ulagači kojima je zabranjeno posjedovanje bezvrijednih obveznica mogli bi biti prisiljeni likvidirati 20 milijardi dolara brazilskog državnog i korporativnog duga. Zemlja je sada najveći suvereni dužnik na svijetu s ocjenom bezvrijednih obveznica. Moody's je možda sljedeći koji će ga poslati u čistilište za smeće.
Troškovi osiguranja brazilskog duga kreditnim zamjenama za zamjenu se povećavaju, a potencijalni ulagači pitaju se kada će se uparivanje vlasništva nad tim dugom ostvariti. U međuvremenu, razlike u kamatnim stopama na državni dug na razini su koju zadnji put vidimo u Argentini. Brazilski real također osjeća učinak, padajući 60% u posljednje četiri godine.
Ponižavanje kreditnog rejtinga Brazila također pogoršava izglede za velike korporativne dužnike, poput tvrtke željezne rude Vale SA, proizvođača nafte Petrobras i velikih banaka.
Ponude obveznica brazilskih tvrtki pale su za 82% u 2015. na oko 5, 7 milijardi USD, a ove godine činile su samo 9% latinoameričkih ponuda duga, u usporedbi s 32% u 2014. godini.
Savršena oluja se nastavlja u 2016. godini
Budući da je Kina još uvijek u zastoju, brazilsko se gospodarstvo usmjereno na robu suočava s lošim izgledima za uspjeh u 2016. Sirova nafta i mnoge druge robe pretrpjeli su agonija medvjeda koja pokazuju malo nade za blisku budućnost. K tome dodajte vjerovatni postupak zabrane postupka protiv brazilskog predsjednika, a teško je biti sangijski o odboju Brazila u 2016. godini.
