Što je širenje underwritinga?
Razdoblje preuzimatelja osiguranja je raspon između iznosa dolara koji osiguravatelji, poput investicijskih banaka, plaćaju tvrtki koja je izdala za svoje vrijednosne papire, i iznosa dolara koji osiguravatelji dobivaju prodajom vrijednosnih papira u javnoj ponudi. Spread preuzimanja ugovora zapravo je bruto profitna marža investicijske banke, obično se objavljuje kao postotak ili inače u točkama po jedinici prodaje.
Ključni odvodi
- Spread preuzimatelja osiguranja je razlika između iznosa koji osiguravatelj vrijednosnih papira vraća izdavatelju i ukupnog prihoda stečenog od emisije. Spread označava bruto profitnu maržu osiguravatelja koja se naknadno oduzima za ostale stavke poput marketinških troškova i naknade menadžera..Primjerivanje preuzimanja ugovora razlikuje se ovisno o nekoliko čimbenika.
Prekidajući podmirivanje
Veličina marži za sklapanje ugovora određuje se temeljem pojedinačnog ugovora i na to uglavnom utječe percipirani rizik osiguravatelja u ugovoru. Na to će utjecati i očekivanja za potražnjom vrijednosnih papira na tržištu.
Veličina marže za sklapanje ugovora ovisi o pregovorima i nadmetanju između članova osiguravajućeg sindikata i samog društva koje je izdalo. Stopa se povećava s povećanjem rizika povezanih s izdavanjem.
Razmaknuta pretplata za početnu javnu ponudu (IPO) obično uključuje sljedeće komponente:
- Naknada menadžera (zaradio vodstvo) Naknada za sklapanje ugovora (zaradio od članova sindikata) Koncesija (dana brokerskom zastupniku koji prodaje dionice)
Menadžer obično ima pravo na cjelokupni poduhvat. Svaki član sindikalnog osiguravajućeg sindikata dobiva (ne nužno jednak) udio pretplatničke naknade i dio koncesije. Uz to, brokerski zastupnik (BD), koji ni sam član osiguravajućeg sindikata, ne ostvaruje udio u koncesiji na temelju toga koliko dobro prodaje emisiju.
Srazmjerno, koncesija se povećava kako se povećavaju ukupne cijene preuzimanja. U međuvremenu, naknade za upravljanje i osiguravajuće usluge smanjuju se s bruto naknadama. Učinak veličine na podjelu naknada obično je posljedica različitih ekonomija razmjera. Opseg posla investicijskih bankara, na primjer, u pisanju prospekta i pripremi puta, donekle je fiksiran, dok količina prodaje nije. Veći ugovori neće uključivati eksponencijalno veći rad investicijskih bankara.
Međutim, to bi moglo uključivati mnogo veće napore za prodaju, zahtijevajući povećanje udjela prodajne koncesije. Alternativno, junior banke mogu se pridružiti sindikatu, čak i ako primaju manji dio naknade u obliku koncesije za nižu prodaju.
Primjer šifriranja osiguranja
Da biste ilustrirali porast rizika preuzimanja ugovora, razmotrite tvrtku koja za svoje dionice prima 36 dolara po dionici. Ako se osiguravaoci akcije okrenu i prodaju dionice za javnost po 38 dolara po dionici, iznos prenosa preuzimatelja osiguranja iznosio bi 2 dolara po dionici. Na vrijednost raspona preuzimatelja mogu utjecati varijable poput veličine izdavanja, rizika i volatilnosti.
