Važne su fraze koje investitori trebaju prepoznati kao glavne crvene zastave. Nažalost, u podnescima koji su upućeni Komisiji za vrijednosne papire i legalne ploče za bojler, tvrtke često pokušavaju prikriti ove izraze u pokušaju da umanje njihov utjecaj na tržište. Srećom, prepoznavanjem nekoliko ključnih fraza, povremeni čitatelji bit će upozoreni na neke vrlo važne informacije koje će vam pomoći izbjeći pogreške u investiranju. Jedna od tih ključnih fraza je "materijalno štetni učinak".
Ovdje ćemo pogledati što ova izjava znači i zašto je investitori ne bi trebali ignorirati.
Uvod u štetni učinak materijala
Značajni štetni učinci obično signaliziraju snažan pad profitabilnosti ili mogućnost da poslovanje ili financijski položaj tvrtke mogu biti ozbiljno ugroženi. Ovo je jasan signal investitorima da nešto nije u redu.
Na primjer, pretpostavimo da Industrial Blowdart Inc. ima velikog kupca koji predstavlja 25% godišnje prodaje. Ako taj klijent preuzme svoje poslovanje negdje drugdje, odluka će imati materijalno nepovoljan utjecaj na prodaju, profitabilnost i mogućnost ostanka u Blowdartu. Materijalni štetni učinci tvrtke mogli bi glasiti na sljedeći način: "Jedan kupac čini više od 25% naše godišnje prodaje. Gubitak će imati značajan štetni utjecaj na Blowdartov profit i ostat će stalna briga."
Ili, pretpostavimo da Blowdart ima kritičnu kreditnu liniju koju koristi za financiranje obrtnog kapitala (tj. Zaliha ili potraživanja). Ako banka odbije obnoviti kreditnu liniju, poteškoće ili nemogućnost pronalaska drugog zajmodavca će imati materijalno negativan utjecaj na operativni novčani tok Blowdart-a i sposobnost normalnog poslovanja, a kamoli nastaviti kao održivo poslovanje.
Općenito prihvaćena računovodstvena načela (GAAP) omogućuju fleksibilnost u određivanju onoga što se mora definirati i otkriti kao značajan štetni događaj. No, usprkos akcijama SEC-a u 1999. godini i povećanom nadzoru nad tvrtkama, mnogi nastavljaju koristiti vlastite definicije kako bi upravljali prihodima.
Značajnost: Ako je važno, to je materijalno
Podaci su važni ako je opravdano očekivati da će objavljivanje tih podataka utjecati na cijenu dionica tvrtke. Tvrtke i njihovi računovođe nastavljaju s pronalaženjem načina za upravljanje prihodom, donoseći vlastite definicije materijalnosti. To uključuje utvrđivanje brojčanog praga (recimo, 5%) i odlučivanja da sve što padne ispod praga neće utjecati na dno, nebitno je i stoga ne zahtijeva raspravu. Postoje i slučajevi da se kompanije, kako bi sakrile svoje pogreške, neto iskazuju jedna za drugom kako bi se držale ispod svojih brojčanih pragova. Razlog ove obmane je upravljanje zaradom.
1998. godine SEC je pokrenuo slučaj protiv kompanije WR Grace & Co. tvrdeći da je od 1991. do 1995. godine tvrtka koristila "rezervu" nematerijalnih predmeta u iznosu od 60 milijuna dolara kako bi umanjila zaradu - uz puno znanje revizora tvrtke. DIP je tvrdio da ova upotreba pričuve nije u skladu s GAAP-om. Godine 1999. WR Grace je pristala prekinuti i odustati od korištenja ove prakse i uplatila milion dolara u fond koji se odnosi na GAAP obrazovanje.
Nažalost, mnoge tvrtke nastavile su umrežavati nematerijalne stavke kako bi postigle ciljeve zarade. Isplate se odvijaju u retku Ostali prihodi / rashodi u računu dobiti i gubitka. Stavke koje se koriste za neto dobit su dobici / gubici od ulaganja i rezervi za restrukturiranje.
Godine 1999. SEC je pokušao spriječiti tvrtke u skrivanju materijalnih predmeta uspostavljajući sljedeća pravila:
- Namjerno pogrešno objavljivanje, čak i ako uključuje nematerijalni iznos, materijalno je zbog namjere da se dovede u zabludu. Sami numerički pragovi nisu prihvatljivi. Uprava također mora mjeriti kvalitativne stvari ako će pogrešan iskaz skrivati promjenu zarade ili se tiče ključnog poslovnog segmenta. tvrtka ne može neto stvari. Netiranje rezultira pogrešnom tvrdnjom u financijskom izvještaju tvrtke.
Nije signal ranog upozorenja
Materijalni štetni učinak nije rani signal upozorenja, već znak da se situacija već pogoršala do vrlo loše faze. Obično je to rezultat nakupljanja događaja tijekom vremena tog spoja do točke gdje se prelazi kritična granica. Pomno praćenje rezultata poslovanja tvrtke s vremenom će upozoriti investitore na potencijalne materijalne štetne učinke. Ova vrsta svjesnosti zahtijeva mnogo truda, vremena i iskustva.
Pretpostavimo, na primjer, da se financijsko stanje Blowdarta pogoršalo do te mjere da nije ispunilo svoje obveze o zajmu. To je značajan štetni događaj, jer znači da ako se tvrtka i banka ne mogu dogovoriti o načinu restrukturiranja zajma, zajam bi mogao biti zatražen, a to zahtijeva trenutno vraćanje. To bi Blowdartu ostavilo posao.
Moguće je da Blowdart i njegovi bankari mogu restrukturirati zajmove i dobiti tvrtku kroz teška vremena. Suprotno tome, ako banka želi napustiti vezu, Blowdart mora pronaći drugog zajmodavca, što možda nije lako učiniti zbog nedavne poslovne povijesti tvrtke ili trenutnih nepovoljnih ekonomskih uvjeta.
U ovoj hipotetičkoj situaciji ulagači trebaju pregledati dionice u svjetlu vlastite averzije prema riziku. Iako bi rezultat mogao biti čak 60/40 u korist uspješnog ponovnog pregovora o zajmu, možda se ne želite baviti dodatnim rizikom. Ako je tako, prodajte zalihe. Međutim, ako ste usko proučili tvrtku i industriju i smatrate da postoje snažni temeljni razlozi za dugoročno posjedovanje zaliha, možda se odlučite na to.
Gdje pronaći izjave o štetnim učincima
Vladini propisi zahtijevaju od kompanija da otkrivaju materijalne događaje. Štetni učinak fraznog materijala može se naći u sljedećem:
- Bilješke uz financijske izvještaje, koje se nazivaju fusnote, nađu se u tvrtkama 10-Qs i 10-Ks i po mišljenju revizora, a odnose se na pitanje koje bi moglo uzrokovati materijalno štetne učinke. Na primjer, materijalni iskaz štetnog učinka pojavit će se u bilješkama Blowdartovog financijskog izvještaja koje raspravljaju o potraživanjima ili koncentraciji klijenata i njegovom dugovanju i kreditnim sposobnostima. Priopćenja za tisak mogu sadržavati značajne izraze štetnih učinaka ako se izdanje bavi financijskim pitanjima ili ako tvrtka najavljuje važan događaj. Rasprava i analiza rukovodstva (MD&A) u godišnjem izvješću tvrtke mogu sadržavati neke reference na značajne štetne učinke.
Donja linija
Teško je raspravljati o svim poslovnim detaljima u financijskim izvještajima tvrtke. Potrebna je ravnoteža između potrebnih objavljivanja i napornih opterećenja izvještavanja. Korporacije bi trebale ostati na strani prevelikog otkrivanja jer investitori transparentnost cijene više od iluzije o stalnoj zaradi.
