Kako izračunati beta privatne tvrtke

Beta kao pokazatelj

Tvrtka beta je mjerilo volatilnosti, odnosno sustavnog rizika, vrijednosnog papira u odnosu na šire tržište. Beta tvrtke mjeri kako se promjena tržišne vrijednosti tvrtke mijenja s promjenama na cjelokupnom tržištu. Koristi se u modelu za određivanje prinosa (CAPM) za procjenu povrata imovine.

Beta, konkretno, koeficijent nagiba dobije se regresijskom analizom prinosa dionica u odnosu na povrat tržišta. Sljedeća regresijska jednadžba koristi se za procjenu beta tvrtke:

$\begin{matrix} Δ S_{ja} = α + β_{ja} \times Δ M + e \\ gdje: \\ Δ S_{ja} = promjena cijene dionica ja \\ α = presretanje vrijednosti regresije \\ β_{ja} = beta od ja povrat dionica \\ Δ M = promjena tržišne cijene \\ e = pojam zaostale pogreške \end{matrix} \ početak {usklađeno} & \ Delta S_i = \ alfa + \ beta_i \ puta \ Delta M + e \\ & \ textbf {gdje:} \ & \ Delta S_i = \ tekst {promjena cijene zaliha} i \\ & \ alfa = \ tekst {presretanje vrijednosti regresije} \ & \ beta_i = \ tekst {beta od} i \ tekst {povrat povrat} \ & \ Delta M = \ tekst {promjena tržišne cijene} \ & e = \ tekst {preostali izraz pogreške} \ \ kraj {poravnanje}$ ΔSi = α + βi × ΔM + drugdje: ΔSi = promjena cijene dionica iα = presretanja vrijednosti regresijeβi = beta povrata dionicaΔM = promjena tržišne cijenee = zaostali izraz pogreške

Takva se regresijska analiza može provesti za tvrtke koje kotiraju na burzi jer se koriste povijesni podaci o prinosu. Ali što je s privatnim tvrtkama?

Zbog nedostatka tržišnih podataka o cijenama dionica privatnih tvrtki, nije moguće procijeniti beta dionicu. Stoga su potrebne druge metode za procjenu njihove beta.

Izračunavanje beta od usporedivih javnih poduzeća

U ovom pristupu prvo moramo pronaći prosječnu beta verziju javnih trgovačkih društava koja ostvaruju prihod od sličnih operacija kao i privatna tvrtka. Ovo će biti proxy za beta verziju prosječnog indeksa u industriji. Drugo, moramo otpustiti prosječnu beta primjenom prosječnog omjera duga i kapitala za ove usporedive tvrtke. Posljednji korak je vraćanje beta verzije, korištenjem ciljanog omjera duga i kapitala privatne tvrtke.

Pretpostavimo da želimo procijeniti beta ilustrativne tvrtke za energetske usluge s ciljanim omjerom duga i kapitala od 0, 5, a sljedeće tvrtke su najviše usporedive tvrtke:

Usporedba tvrtki na kraju 2014. godine	Beta	Dug	pravičnost	D / E
Halliburton Company ( HAL)	1.6	7840	16.267	0.48
Schlumberger Limited. ( SLB)	1.65	10.565	37.850	0.28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1.71	523, 23	1.653, 47	0.32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1.69	1, 627.84	4.079, 74	0.40
prosjeci
Težinski prosjek beta	1.64
Ponderirani prosjek D / E	0.34

Prosječni beta-dio ponderirane beta-kompanije za četiri tvrtke iznosi 1, 64. To je blizu aritmetičkog prosjeka od oko 1, 66. Odabrana metoda pronalaska prosječnog beta može ovisiti o specifičnostima podataka i rasponu veličina usporedivih tvrtki.

Na primjer, ako postoji jedna vrlo velika tvrtka i tri vrlo male tvrtke, tada će ponderirana prosječna metoda biti pristrana prema beta velikoj tvrtki. U ovom konkretnom primjeru, međutim, možemo uzeti ponderirani prosjek beta jer je blizu aritmetičkog prosjeka, koji daje jednaku težinu kapitalu svake tvrtke.

Sljedeći korak je oslobađanje prosječne beta verzije. Za to nam je potreban prosječni omjer duga i kapitala za te tvrtke. Ponderirani prosječni omjer duga i kapitala iznosi 0, 34.

$\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1, 64}{1 + (1 - 0, 35) \times 0, 34} \\ = 1, 343 \end{matrix} \ početak {poravnanje} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) puta \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) puta 0, 34} \ & = 1.343 \\ \ kraj {usklađeno}$ βu = 1 + (1-T) x = 1 ED βL + (1-0, 35) x 1, 343 = 0.341.64

Tako dobivamo neisporučenu beta 1.343.

Tamo gdje je D / E prosječni omjer duga i kapitala usporedive tvrtke, T je stopa poreza, B _u nepojavljenoj beta i B _L u beta verziji.

U posljednjem koraku trebamo ponovno vratiti kapital koristeći ciljni omjer duga i kapitala privatnog poduzeća, koji je 0, 5.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1, 343 \times \\ = 1, 78 \end{matrix} \ početak {poravnanje} beta_L & = \ beta_U \ puta \\ & = 1.343 \ puta \\ & = 1, 78 \\ \ kraj {usklađeno}$ βL = βU × = 1, 343 × = 1, 78

U ovom primjeru, beta ilustrativne privatne tvrtke je viši od prosječne beta-dobiti s obzirom na veći ciljni omjer duga i kapitala.

Ova metoda ima određene zamke, uključujući činjenicu da zanemaruje razliku između veličine privatnog poduzeća i veličine javnog poduzeća. Većinom su tvrtke s javnom trgovinom mnogo veće veličine u odnosu na privatne.

Zarada Beta pristup

Obično su kotirane tvrtke velike tvrtke koje posluju u više od jednog segmenta. Stoga bi moglo biti problematično pronaći usporedivu tvrtku čija bi beta verzija adekvatno predstavljala poslovnu beta privatne tvrtke koja se vrednuje. Na primjer, Apple Inc. (AAPL) ima raznolik skup operacija, uključujući osobna računala, pametne telefone, tablete i druge stavke. Ova bi se tvrtka vjerojatno mogla usporediti s privatnom tvrtkom koja ima jednu operaciju, poput proizvodnje pametnih telefona.

Kad je teško dobiti pouzdanu usporedivu beta verziju, beta zarada tvrtke može se upotrijebiti kao posrednik za beta verziju pod utjecajem. U ovoj se metodi promjene povijesne zarade tvrtke vraćaju na tržišne prinose. Odgovarajući indeks tržišta može se koristiti kao posrednik za tržište. Na primjer, ako tvrtka posluje na američkom tržištu, S&P 500 može se koristiti kao proxy.

Beta dobivena na povijesnim podacima treba prilagoditi kako bi bila sigurna da odražava očekivane buduće rezultate tvrtke. Da bismo odrazili značajku beta verzije srednje vrijednosti (beta se dugoročno vraća na jednu), moramo procijeniti prilagođenu beta primjenom sljedeće jednadžbe:

$\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ gdje: \\ α = faktor izglađivanja \\ β_{h} = povijesna beta \\ β_{adj} = prilagođena beta verzija \end{matrix} \ početak {poravnanje} & \ beta _ { tekst {adj}} = \ alfa + (1 + \ alfa) puta \ beta_h \\ & \ textbf {gdje:} \ & \ alfa = \ tekst {faktor izravnavanja} \ & \ beta_h = \ tekst {povijesni beta} \ & \ beta _ { tekst {adj}} = \ tekst {prilagođeni beta} \ \ kraj {poravnato}$ Βadj = α + (1 + α) × βh gdje je: α = faktor izravnavanjaβh = povijesni betaβadj = prilagođena beta

Glatki faktor se može izvesti složenom statističkom analizom koja se temelji na povijesnim podacima, ali u pravilu se kao proxy koristi vrijednost 0, 33 ili (1/3).

Beta pristup zarade također ima nekih zamki. Prvo, privatne tvrtke obično nemaju opsežne podatke o povijesnoj zaradi za pouzdanu regresijsku analizu. Drugo, knjigovodstvene zarade podliježu izravnavanju i promjenama računovodstvenih politika. Stoga oni možda nisu prikladni za statističku analizu, osim ako nisu izvršena potrebna prilagođavanja.

Poanta

Vrednovanje privatnih tvrtki koje koriste CAPM može biti problematično jer ne postoji jednostavna metoda za procjenu beta kapitala. Za procjenu beta privatne tvrtke postoje dva osnovna pristupa.

Jedan je pristup dobivanje usporedive beta verzije s prosjeka u industriji ili od usporedivog poduzeća (ili kompanija) koje najbolje oponaša trenutni posao privatne tvrtke, oslobađanje ove beta verzije, a zatim pronalaženje beta verzije za privatnu tvrtku pomoću tvrtke ciljni omjer duga i kapitala. Alternativno, možete naći beta zaradu tvrtke i koristiti je kao proxy za tvrtku nakon što se izvrše odgovarajuća prilagođavanja.

Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja usluga

povezani članci

Upravljanje rizicima

Kako mogu otpustiti beta?

Korporativne financije i računovodstvo

Zašto je važno oslobađati beta verziju prilikom pravljenja WACC izračuna

Private Equity & Venture Cap

Kako vrednujte privatne tvrtke

Alati za temeljnu analizu

Je li Appleova dionica precijenjena ili podcijenjena?

Financijski omjer

Kako izračunati beta u Excelu

Financijski omjer

Kako izračunati potrebnu stopu povrata

Veze partnera

Povezani uvjeti

Kako koristiti Hamadinu jednadžbu za pronalaženje idealne strukture kapitala Hamada jednadžba je temeljna metoda analize analize troškova poduzeća, jer koristi dodatne financijske utjecaje i kako se to odnosi na ukupnu rizičnost poduzeća. više Unlevered beta definicija Unlevered beta je beta tvrtka bez ikakvih dugova. više Trošak kapitala: Što trebate znati Trošak kapitala je potreban povrat koji tvrtka treba da bi napravio projekt kapitalnog proračuna, poput izgradnje nove tvornice. više Fama i francuski trofaktorski model definicije Fama i francuski trofaktorski model proširili su CAPM na rizik i veličinu rizika kako bi objasnili razlike u raznolikim prinosima portfelja. više Definicija premija rizika zemlje (CRP) Country Risk Premium (CRP) dodatni je povrat ili premija koju zahtijevaju ulagači kako bi im nadoknadili veći rizik ulaganja u inozemstvo. više Model određivanja kapitalne imovine (CAPM) Model određivanja kapitalne imovine je model koji opisuje odnos između rizika i očekivanog povrata. više

Sadržaj:

Kako izračunati beta privatne tvrtke

Beta kao pokazatelj

Izračunavanje beta od usporedivih javnih poduzeća

Zarada Beta pristup

Poanta

povezani članci

Kako mogu otpustiti beta?

Zašto je važno oslobađati beta verziju prilikom pravljenja WACC izračuna

Kako vrednujte privatne tvrtke

Je li Appleova dionica precijenjena ili podcijenjena?

Kako izračunati beta u Excelu

Kako izračunati potrebnu stopu povrata

Povezani uvjeti

Izbor urednika