Major Moves
Danas je još jedan dan Feda, kada Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi (FOMC) objavljuje hoće li se ciljna stopa za preko noći povećati, ostaviti ravnomjernu ili smanjiti. Današnja odluka da se noćenje ostavi ravnomjerno nije veliko iznenađenje. Fed je rekao da će biti "strpljiv jer odredi koja će buduća prilagođavanja ciljnog raspona za federalnu stopu sredstava biti prikladna", za ciljeve pune zaposlenosti i inflacije.
Mislim da je najvažnija izjava Fed-a ta da je spreman prilagoditi svoje planove za normalizaciju bilance. Kao i svaka druga banka, Fed ima bilancu koja odražava njegove obveze i imovinu. Od pokretanja kvantitativnog olakšavanja u 2008., Fed kupuje američke državne blagajne i druge instrumente s fiksnim dohotkom, koji se odražavaju na imovini u bilansu stanja (vidi sljedeći grafikon). Ako Fed počne prodavati bilijune dolara u obveznicama koje posjeduje, mogao bi smanjiti cijenu obveznica.
Ulagače je stalo do potencijala prodaje Feda obveznica i "normalizacije" njegove bilance, jer pad cijena obveznica rezultirat će višim dugoročnim kamatnim stopama. Mnogi se ulagači zabrinjavaju kako bi povećanje dugoročnih kamatnih stopa usporilo američko gospodarstvo jer će se povećati cijena kapitala, iako povijesni dokazi ne pokazuju dobru povezanost ta dva čimbenika.
Upravni odbor Federalnog sustava rezervi
Tržišta u nastajanju
Bez obzira slažu li se svi oko utjecaja viših dugoročnih kamatnih stopa, golub ton u današnjoj najavi Feda vidi se kao pozitivan za dionice u SAD-u i na tržištima u nastajanju. Niže kamatne stope u SAD-u pozitivne su za tržišna gospodarstva u nastajanju jer bi trebala gurnuti vrijednost američkog dolara prema dolje, što sprečava pritisak domaćih valuta na tržištima u nastajanju.
Kao što sam istaknuo u prošlom mjesecu u biltenu Chart Advisor, tržišta u nastajanju (posebno Kina) već pokazuju povećanu vjerojatnost za uspješnost u narednih šest mjeseci. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, iShares Emerging Market ETF (EEM) je odraz performansi indeksa Hang Seng i danas je potvrdio svoj vlastiti proboj s dvostrukim dnom. Prema mom iskustvu, Fibonacijeva korekcija - usidrena na vrhu dvostrukog dna i najnovija niska - može se upotrijebiti za postizanje pouzdanog cilja na razini korekcije uzorka od 161, 8%. Bez zaostajanja vjetra za porast dolara, trebao bi biti mnogo lakši dionicama u nastajanju da dostignu svoje prethodne dosege iz srpnja prošle godine.
:
Sastanak Saveznog odbora za otvoreno tržište - Sastanak FOMC-a
Treba li ulagati na tržišta u nastajanju?
Amazonu je potrebno još jedno pozitivno izvješće o zaradi
Pokazatelji rizika: USD
Rizik koji raste zbog rasta dolara nije problem samo za tržišta u nastajanju. Vrlo sam zabrinut da bi se bikovski dolar 2018. godine završio usitnjujući američki industrijski sektor. Ako dolar raste prema većini drugih valuta, to znači da je izvoz od američkih proizvođača na međunarodnom nivou manje konkurentan. U tom pogledu danas vidim dva pozitivna razvoja. Prvo, Fed je učinio mnogo kako bi trgovce olakšao oko povećanja kamatnih stopa u kratkom roku, što bi trebalo povećati vrijednost dolara niže.
Drugo, jutros je izvještaj o zaradi The Boeing Company (BA) pružio puno dobrih vijesti proizvođačima zabrinutim zbog usporavanja u Kini i ostalim tržištima u nastajanju. Boeing je premašio procjene za vrhunske i najnovije rezultate i dostigao novi rekord svih vremena prodaje od preko 100 milijardi dolara. Ako se industrijske tvrtke ne nađu u tako groznoj situaciji kao što su se ulagači bojali prije zarade, a dolar počne padati, industrijski radnici i druge multinacionalne tvrtke mogli bi biti ozbiljno podcijenjeni.
Možete vidjeti ovaj odnos koji sam raspravljao između vrijednosti američkog dolara (svijećnjaka) i industrijskih zaliha (plava linija predstavljena SPDR Manufacturing and Industrial ETF, XLI) na sljedećem grafikonu. Inverzni odnos je nesavršen, ali povijesno gledano, porast američkog dolara poput onog koji smo doživjeli u 2018. godini obično prati devalvacija industrijskih zaliha i ekonomska nesigurnost. Nešto vrlo slično događalo se 2014. godine neposredno prije "recesije zarade" iz 2015. godine.
:
Zlato je otpor pred Fedom
Što očekivati od zarade GOOGL-a
Razlika između opcija i budućnosti
Donja linija
Ova sezona zarade i dalje izgleda bolje nego što se očekivalo, ali još uvijek čekam da vidim kako izgledaju zalihe potrošača nakon što je većina tih izvještaja objavljena početkom sljedećeg mjeseca prije nego što u potpunosti zvuči "sve jasno". U međuvremenu, koristit ću nadolazeće biltene Chart Advisor kako bih detaljnije pogledao zalihe nafte i komunalije dok situacija u Venezueli napreduje i takozvani "Polarni vrtlog" povećava potražnju za energijom i robom širom Srednjeg zapada. Kratkoročno bi u te dvije kategorije dionica mogle biti zanimljive mogućnosti za ulagače rizične tolerancije.
