Što je asimetrični fenomen hlapljivosti?
Fenomen asimetrične volatilnosti je uočena tendencija volatilnosti tržišta kapitala na većim tržištima u padu nego na rastućim tržištima.
Razumijevanje fenomena nesimetrične hlapljivosti (AVP)
Asimetrična volatilnost stvarni je fenomen: tržišna kretanja imaju tendenciju da se postupno, a silazni trendovi postaju oštriji i strmiji te postaju kaskadni opadanja. A dnevni raspon cijena obično je viši za vrijeme pada u odnosu na porast.
Međutim, ne postoji konsenzus o tome što ga uzrokuje. Jedno od objašnjenja je da utjecaj na trgovanje dovodi do margin poziva i prisilne prodaje. Druga objašnjenja dolaze iz područja financija u ponašanju, poput petlja u vezi s ponašanjem u kojima određeno ponašanje potiče više istog ponašanja i prodaje panike.
Ljudi su izloženi averziji prema gubicima, prema teoriji prospekta, koju su razvili Kahneman i Tversky 1979. Drugim riječima, oni više izbjegavaju gubitke da stvore jednake dobiti. Neke studije sugeriraju da su gubici, psihološki, dvostruko jači od dobiti. Ova pristranost skenira naše procjene vjerojatnosti. Na primjer, teorija potencijalnih klijenata uzima u obzir i druga nelogična financijska ponašanja, poput učinka dispozicije, što je tendencija ulagača da predugo drže gubitke dionica i prerano prodaju dobitne dionice. Nastavljajući na radu Kahnemana i Tverskog, evolucijski psiholozi su razvili teorije o tome zašto su procjena rizika i izgledi neodvojivi od emocija - i zašto averzija gubitaka može uzrokovati asimetričnu volatilnost.
Jedan od teških čimbenika u prepoznavanju uzroka asimetrične volatilnosti je odvajanje tržišnih (sustavnih) faktora od faktora specifičnih (idiosinkratskih). Teorija averzije gubitaka razvila se u funkciju asimetrične vrijednosti:
Postojanje asimetrične volatilnosti igra važnu ulogu u upravljanju rizicima i strategijama zaštite, kao i u cijenama opcija.
