Što je hipoteza adaptivnog tržišta (AMH)?
Hipoteza adaptivnog tržišta (AMH) alternativna je ekonomska teorija koja kombinira principe poznate i često kontroverzne hipoteze učinkovitog tržišta (EMH) s financiranjem ponašanja. To svijetu je predstavio 2004. godine Massachusetts Institute of Technology (MIT) profesor Andrew Lo.
Ključni odvodi
- Hipoteza adaptivnog tržišta (AMH) kombinira principe dobro poznate i često kontroverzne hipoteze učinkovitog tržišta (EMH) s financijama ponašanjaAndrew Lo, utemeljitelj teorije, vjeruje da su ljudi uglavnom racionalni, ali ponekad mogu pretjerano reagirati u razdobljima povećane nestabilnosti tržišta. AMH tvrdi da su ljudi motivirani vlastitim vlastitim interesima, čine pogreške i skloni su im se prilagoditi i učiti.
Razumijevanje hipoteza adaptivnog tržišta (AMH)
Hipoteza o adaptivnom tržištu (AMH) pokušava se izboriti s teorijom koju je postavila EMH da su ulagači racionalni i efikasni s argumentom koji su iznijeli ekonomisti ponašanja da su zapravo neracionalni i neučinkoviti.
EMH je već godinama dominantna teorija. Navodi da nije moguće „pobijediti tržište“, jer tvrtke uvijek trguju po fer vrijednosti, što onemogućuje kupnju podcijenjenih dionica ili prodaju po pretjeranim cijenama.
Kasnije su se pojavile bihevioralne financije kako bi osporile ovaj pojam, ističući da ulagači nisu uvijek bili racionalni, a dionice nisu uvijek trgovale po svojoj fer vrijednosti tijekom financijskih mjehurića, padova i kriza. Ekonomisti na ovom polju pokušavaju objasniti anomalije dionica na tržištu kroz teorije utemeljene na psihologiji.
Adaptivna tržišna hipoteza (AMH) razmatra oba ova oprečna stajališta kao način objašnjavanja ponašanja investitora i tržišta. Tvrdi da racionalnost i iracionalnost koegzistiraju, primjenjujući načela evolucije i ponašanja na financijske interakcije.
Kako funkcionira hipoteza prilagodljive tržišta (AMH)
Lo, osnivač teorije, smatra da su ljudi uglavnom racionalni, ali ponekad mogu brzo postati iracionalni kao odgovor na pojačanu volatilnost tržišta, otvarajući mogućnosti kupovine. On postulira da su ponašanja ulagača poput averzije gubitaka, prekomjerne samopouzdanja i prevelike reakcije u skladu s evolucijskim modelima ljudskog ponašanja, koji uključuju radnje poput konkurencije, prilagodbe i prirodne selekcije.
Ljudi, dodao je, često uče na svojim greškama i predviđaju budućnost na temelju prošlih iskustava. Loova teorija kaže da ljudi najbolje nagađaju na temelju pokušaja i pogreške.
To znači da ako investitorova strategija ne uspije, vjerojatno će sljedeći put zauzeti drugačiji pristup. Ako alternativa uspije, investitor će je pokušati ponovo.
Hipoteza adaptivnog tržišta (AMH) temelji se na sljedećim osnovnim načelima:
- Ljudi su motivirani vlastitim vlastitim interesima. Oni prirodno čine pogreške. Prilagođavaju se i uče se na tim greškama
Primjer hipoteze adaptivnog tržišta (AMH)
Lo je pružio nekoliko povijesnih primjera koji pokazuju kada se njegova hipoteza o adaptivnom tržištu (AMH) može primijeniti.
Jedna od njih odnosila se na investitora koji kupuje blizu vrha balona jer je prvi ili razvio vještine upravljanja portfeljem tijekom proširenog tržišta bikova. Lo je to opisao kao "neprilagođeno ponašanje", tvrdeći da se razlozi za to mogu činiti uvjerljivim, čak i ako to nije najbolja strategija za provedbu u određenom okruženju.
Tijekom balona stambenog prostora ljudi su utjecali na kupnju imovine i pretpostavili da pretpostavka da povrat cijena nije moguća, jer se nije nedavno dogodila. Na kraju se ciklus okrenuo, balon je pukao i cijene su pale.
Prilagođavanje očekivanja budućeg ponašanja na temelju nedavnog ponašanja prošlost tipična je mana investitora.
Kritika hipoteza adaptivnog tržišta (AMH)
Mnogi su u industriji aplaudirali Loovoj teoriji slažući se da je prilagodba ključna za opstanak. Međutim, akademici su bili skeptičniji, žaleći se zbog nedostatka matematičkih modela.
