Sve dobre stvari na kraju se moraju završiti, a to uključuje bikovska tržišta u američkim dionicama.
Na temelju 146 godina povijesti dionica od 1871. godine, ulagači bi trebali očekivati znatno niže prinose u narednim godinama, navodi Barron. S obzirom na to da su američke dionice ostvarile nedavni dobitak, koji je znatno iznad povijesnog prosjeka, Barron upozorava: "Taj rekord povećava izglede od ispodprosječnih dobitaka u sljedećih pet godina." Zapravo, nastavlja Barron, "izgledi također favoriziraju ispodprosječne dobitke u sljedećem desetljeću."
Izuzetan povratak na tržište bikova
Od 1871. do kraja 2017. američke su dionice ostvarile prosječni godišnji povrat od 8, 92%, odnosno 6, 80%, na osnovi prilagođen inflaciji, po istraživanju koje je Barronovom pružio Jeremy Siegel, profesor financija u Wharton School poznat po svojim studijama tržištu dionica. Prosječni godišnji prinosi bili su dramatično viši u posljednjih pet godina, nominalni 15, 52%, a prilagođeni inflaciji 13, 81%. To bi bilo dovoljno da većina ulagača bude vrlo sretna. Posljednjih 15 godina podaci su niži, ali još uvijek solidni, 10, 82% i 8, 54%.
Danas se, međutim, mnogi ulagači brinu zbog slabosti na tržištu bikova i da burni gospodarski rast možda neće biti održiv. A brojni uvaženi analitičari i investitori pitaju se mogu li današnje uzvišene procjene postaviti medvjeđe tržište slično onome koje je uključivalo razorni pad burze iz 1929. godine.
Sudar iz 1929. godine jasna je lekcija o tome kako investitori mogu biti uspavani u samopouzdanje. Najbolje petogodišnje razdoblje ikada na američkoj burzi - 1920-ih - preklapalo se s najgorim petogodišnjim razdobljem. Pet godina do 1928. imao je prosječni godišnji nominalni dobitak od 27, 02%, dok je pet godina do 1932. pretrpio nominalni gubitak od 15, 6%. Tijekom tog razdoblja došlo je do pada burze iz 1929. godine. (Za više pogledajte, također: Zašto bi se pad dionica na burzi 1929. mogao dogoditi 2018. )
Osim pada 1929. i nakon toga, postoje još duža razdoblja slabog prinosa na burzi. Tijekom najgoreg 30-godišnjeg razdoblja studije prosječni godišnji povrat dionica bio je 4, 12%; u najgorem dvadesetogodišnjem razdoblju prosječno donosi 2, 77%; a u najgorem 15-godišnjem razdoblju prosječno su iznosile samo 0, 21%.
Regresija prema sredini
Rezultat svega toga je da ulagači trebaju očekivati regresiju prema srednjim ili nižim povratima u budućnosti koji uravnotežuju nedavne rezultate prema povijesnim standardima, kao što Barron upozorava. Obzirom da su prinosi u proteklih 15 godina, a ujedno i najnovijih pet godina, bili među najboljima ikad, povijesno ispodprosječno dobit dionica može potrajati još dugo vremena. Gigant uzajamnih fondova Vanguard bio je među onima koji savjetuju ulagačima da se pripreme za korekciju dionica, a uslijedio je duži period nižih dobitaka. (Za više pogledajte također: Vanguard vidi 70% šanse za ispravak, brisanje povrata 2017. godine .)
Zakon gravitacije
Osim povijesnih trendova, postoje i drugi razlozi za zabrinutost zbog smjera cijena dionica. Na nedavnom Svjetskom ekonomskom forumu u švicarskom Davosu obilježen je veliki broj sudionika koji su izrazili zabrinutost zbog visokih vrijednosti zaliha, besnih kupovina i ljubaznosti među ulagačima, prenosi The Wall Street Journal. "Dugoročno će se zakoni gravitacije vratiti", kako Journal citira Michaela Sabia, izvršnog direktora za mirovinski, osiguravajući i investicijski fond u iznosu od 300 milijardi dolara, koji pripada provinciji Quebec u Kanadi.
U međuvremenu, dvije mjere optimizma ulagača u SAD-u dosegnule su vrhunske razine, ukazujući na veću volatilnost dionica i niže prinose na 10-godišnje američke blagajne, prenosi Bloomberg. Indeks ekonomskog iznenađenja Citigroup za SAD opada nakon što je dosegao vrhunac u prosincu, što ukazuje da ekonomski podaci premašuju očekivanja analitičara sve manjim i manjim količinama, po Bloombergu, što dodaje da niži prinosi T-Note-a povijesno prate takvo slabljenje ekonomskih Outlook.
Indeks nesigurnosti monetarne politike iz Federalnih rezervi pokazuje povijesno visoko povjerenje javnosti da će inflacija ostati niska i da će se Fed zadržati na kursu i neće se odlučiti za dramatična povećanja stopa, navodi Bloomberg. Međutim, kako kaže Bloomberg Tony Dwyer, kapitalni strateg u tvrtki Canaccord Genuity Inc., razdoblja niske nesigurnosti monetarne politike često prethode groznicama „veće volatilnosti i odstupanja“, iako su to često privremena.
