Koji je trošak flotacije?
Troškove flotacije snosi javno trgovačko društvo kada izdaje nove vrijednosne papire, a uključuje troškove kao što su pretplate, pravne naknade i naknade za registraciju. Tvrtke moraju razmotriti utjecaj koji će ove naknade imati na kapital koji mogu prikupiti iz novog broja. Troškovi flotacije, očekivani povrat na kapital, isplate dividendi i postotak zarade koju poslovanje očekuje da zadrži svi su dio jednadžbe za izračunavanje troškova tvrtke za novi kapital tvrtke.
Razumijevanje i izračunavanje flotacijskih troškova
Formula za plutanje u novom kapitalu je
Jednadžba za izračun flotacijskog troška novog kapitala korištenjem stope rasta dividende je:
Stopa rasta dividende = P ∗ (1 − F) D1 + g
Gdje:
- D 1 = dividenda u sljedećem razdobljuP = emisijska cijena jedne dionice dioniceF = omjer cijene flotacije i cijene emisije dionicag = stopa rasta dividende
Što vam govore flotacijski troškovi?
Tvrtke prikupljaju kapital na dva načina: dug putem obveznica i zajmova ili kapital. Neke tvrtke preferiraju izdavanje obveznica ili dobivanje zajma, posebno kad su kamatne stope niske, posebno zato što su kamate plaćene na mnogim dugovima porezno priznati, dok povrat kapitala ne. Ostale tvrtke preferiraju kapital jer ga ne treba vraćati; međutim, prodaja vlasničkog kapitala podrazumijeva i odustajanje od vlasničkog udjela u kompaniji.
Postoje troškovi flotacije koji su povezani s izdavanjem novih dionica ili novoizdanih redovnih dionica. Uključuju troškove poput investicijskog bankarstva i pravnih naknada, naknade za računovodstvo i reviziju te naknade plaćene burzi radi popisa dionica tvrtke. Razlika između troškova postojećeg kapitala i troškova novog kapitala je flotacijski trošak.
Trošak flotacije izražava se u postotku cijene emisije i uključuje se u cijenu novih dionica kao umanjenje. Tvrtka će često koristiti izračun ponderiranih troškova kapitala (WACC) kako bi odredio koliki udio svog financiranja treba prikupiti iz novog kapitala i koji dio duga.
Ključni odvodi
- Troškovi flotacije su troškovi koje tvrtka ima radi izdavanja novih dionica. Troškovi flotacije čine novi trošak kapitala veći od postojećeg kapitala. Analitičari tvrde da su troškovi flotacije jednokratni troškovi koji bi se trebali prilagoditi budućim novčanim tokom kako ne bi precijenili troškove kapitala zauvijek.
Primjer izračuna flotacijskih troškova
Kao primjer, pretpostavimo da Tvrtki A treba kapital i odluči prikupiti 100 milijuna američkih dionica po 10 USD po dionici kako bi udovoljilo kapitalnim zahtjevima. Investicijski bankari primaju 7% prikupljenih sredstava. Tvrtka A isplaćuje dividendu 1 USD po dionici sljedeće godine, a očekuje se da će sljedeće godine povećati dividendu za 10%.
Korištenje ovih varijabli, trošak nove dionice izračunava se sljedećom jednadžbom:
- (1 USD / (10 USD * (1-7%)) + 10%
Odgovor je 20, 7%. Ako analitičar pretpostavlja da nema cijene flotacije, odgovor je trošak postojećeg kapitala. Trošak postojećeg kapitala izračunava se sljedećom formulom:
- (1 USD / (10 USD * (1-0%)) + 10%
Odgovor je 20, 0%. Razlika između troškova nove dionice i troškova postojećeg kapitala je trošak flotacije, koji je (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Drugim riječima, troškovi flotacije povećali su cijenu izdavanja novog kapitala za 0, 7%.
Ograničenja korištenja flotacijskih troškova
Neki analitičari tvrde da uključivanje troškova flotacije u kapital kapitala tvrtke podrazumijeva da su troškovi flotacije stalni trošak i da zauvijek precjenjuju kapitalni trošak tvrtke. U stvarnosti, tvrtka plaća troškove flotacije jednom prilikom izdavanja novog kapitala. Kako bi to nadoknadili neki analitičari prilagođavaju novčane tokove tvrtke za troškove flotacije.
